诊断服务、自产产品保持快速增长，回款完成季度目标，维持“买入”评级4 月26 日，公司发布2023 年一季报：2023Q1 实现收入32.32 亿元（-30.48%），归母净利润1.60 亿元（-78.74%），扣非净利润1.39 亿元（-81.47%），经营现金流净额-2.29 亿元（+76.5%）。2023Q1 业绩同比下降主要系2022Q1 新冠业务形成业绩高基数，目前核酸筛查需求消退导致整体业绩下降，但剔除新冠业务后，各项业务增长符合预期，我们维持2023-2024 年盈利预测，新增2025 年盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为11.69/14.18/17.27 亿元，对应EPS分别为1.86/2.26/2.75 元/股，当前股价对应PE 分别为14.6/12.0/9.9 倍，迪安诊断积累多年形成“服务+产品”诊疗一体化业务布局，业务协同性凸显，特检、自产业务快速发展的同时实现降本增效，维持“买入”评级。

    2023Q1 诊断服务实现26%的较高增长，自产产品保持50%+增长医院常规门诊量在1 月受到较大影响，2 月起呈现明显恢复趋势，公司凭借优势技术、重点学科和“服务+产品”模式组合拉动，特检和普检业务实现双突破。

    2023Q1 诊断服务收入12.22 亿元（+26.21%，剔除新冠业务），实现较高增长，自研产品收入1.24 亿元（+51.22%，剔除新冠业务），保持较高增速，渠道产品收入19.98 亿元（+9.39%）。2023 年4 月，公司与乐清市第三人民医院签订精准中心战略合作协议，随着院内诊疗恢复常态，公司精准中心建设将加速推进。

    回款完成季度目标，2022Q3-2023Q1 季度经营业务收到现金皆高于收入规模公司加强精益管理，重点抓应收账款，回款完成季度目标，2023Q1 销售商品、提供劳务收到的现金为35.74 亿元，超过收入32.32 亿元，公司自2022Q3-2023Q1销售商品、提供劳务收到的现金皆高于营业收入，截至2023 年3 月底应收账款为103.5 亿元，较2022 年底增加3.94 亿元，我们预计与2022 年11 月迪会信纳入公司合并报表导致应收账款增加有关（2022 年底迪会信流动资产为11.82 亿元），由此，我们认为公司目前经营业务的回款情况较好。

    风险提示：IVD 集采下检测项目价格下降；精准中心开拓速度不及预期。