结论与建议：

    　　公司业绩：公司22Q1 实现营收46.5 亿元，YOY+62.1%,录得归母净利润7.5 亿元，YOY+122.6%，扣非后归母净利润YOY+125.6%。公司业绩处于业绩预告范围的中位，符合预期。业绩大幅增长主要是一季度多地新冠疫情推动了公司新冠检测服务量提升。

    　　新冠核酸检测贡献显着，原主业仍保持较快增长，自主产品快速上量：（1）Q1 公司诊断服务实现收入28.5 亿元，YOY+103.1%,主要是新冠核酸检测服务收入的推动，具体来看，Q1 单季新冠业务即贡献营收约18.8 亿元，占Q1 总营收的40%,并且也已达到2021 年全年新冠业务营收的72%，考虑目前多地疫情散发，核酸检测需求维持高位，预计Q2 新冠业务仍将产生较大，而剔除新冠核酸后的常规检测服务Q1 实现收入9.7 亿元，YOY+20.6%，较为稳健；（2）Q1公司渠道产品实现收入18.3 亿元，YOY+21.1%，稳定增长。（3）受益于公司多款二类试剂盒认证上市，公司自产产品业务实现收入3.7亿元，同比增长202.6%,继续放量，未来有望成为稳定驱动力。

    　　毛利率增加，各项费用率均有下降：公司2021 年综合毛利率为43.9%，同比增加5.9 个百分点，估计主要是业务结构变化所致。期间费用率为18.6%，同比下降0.9 百分点，其中销售费用率同比下降0.7 个百分点至8.4%，管理费用率同比下降0.6 个百分点至6.5%，研发费用率同比下降0.2 个百分点至2.5%，财务费用率同比下降0.2个百分点至1.3%，各项费用率均有下降，我们认为主要是Q1 营收规模扩大所致。

    　　盈利预测与投资建议：目前多地新冠疫情的背景下，新冠核酸检测量仍维持高位，短期新冠检测业务仍将贡献较多业绩增量。从中长期来看，公司诊断服务的规模效应的将不断体现，高端检测占比也将不断提升，自主产品也将成为一大驱动力，主业利润将会持续保持增长。我们预计公司2022/2023 年净利分别为16.9 亿元/14.4 亿元，YOY+45.6%/-14.7%,EPS 分别为2.7 元和2.3 元，PE 分别为10 倍和12 倍，考虑到短期疫情下新冠核酸检测需求旺盛，维持“买进”

    　　评级。

    　　风险提示：新冠核酸检测服务业务收缩、实验室盈利不及预期，诊断产品市场竞争激烈价格下降，商誉减值