公司预期2021 年归母净利润同比增长37.62-55.93%公司发布2021 年业绩预告：2021 年，公司预计归母净利润为11.1-12.5 亿元，同比增长37.6-55.9%，扣非归母净利润为10.7-11.9 亿元，同比增长44.0-61.2%。公司预计计提资产减值准备约2.2-2.6 亿元，同时预计计提股权激励费用约1.1-1.2 亿元。考虑到计提资产减值准备和股权激励费用，公司业绩基本符合我们预期。

    关注要点

    扣除计提资产减值准备和股权激励费用影响，业绩基本符合预期。公司预期2021 年全年归母净利润同比增长37.6-55.9%，扣非归母净利润同比增长44.0-61.2%，相比1-3Q21 归母净利润同比增长37.07%，扣非归母净利润同比增长38.15%，业绩保持高速增长。2021 年广东省发起多省联动的新冠病毒核酸检测试剂集中带量采购，根据医疗保障局医保动态公告，检测试剂盒价格最高降幅达75.08%，平均降幅为34.24%。公司新冠检测量上升，但新冠检测相关业务利润有所下滑。

    产品纵深布局，诊断服务收入快速增长。公司依托已有业务布局高效助力各地抗疫防疫攻坚，诊断服务收入实现快速增长，2022 年1 月Wind 投资者问答公司官方显示目前日均核酸检测量达到50-60 万管。同时公司将继续推进“两弹一星”产品纵深布局，加快临床质谱、分子诊断和病理诊断等领域自有产品研发落地、生产报证及国内外市场开拓，通过自有营销网络和检验服务协同作用，实现自有产品收入高速增长。

    加强数字化建设，持续推进特检项目。公司持续丰富产品线和提升服务能力，着力打造数字化供应链，加强对技术、人才、数智化建设的投入，渠道业务实现稳步增长。公司重点打造围绕疾病的整体化解决方案，推动特检项目的上量，形成“聚焦客户需求”的组织模式，整体营业收入和净利润呈现稳定增长。

    估值与建议

    考虑到公司2021 年计提资产减值准备以及股权激励费用，我们下调2021EPS 24.8%至1.82 元，维持2022 年EPS 2.37 元不变，引入2023 年EPS2.77 元，当前股价对应2022/2023 年12.3 倍/10.5 倍市盈率。我们维持跑赢行业评级，维持目标价42 元，对应17.7 倍2022 年市盈率和15.2 倍2023 年市盈率，较当前股价有43.9%的上行空间。

    风险

    渠道整合进度低于预期，合作共建推进低于预期，新冠检测波动。