事件:8 月11 日,公司发布公告称:公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式出资10.087 亿收购小子科技86.50%、无锡线上线下90%股权;同时向控股股东周建林、华夏人寿非公开发行股份募集配套资金40020.50 万元,发行价格拟定为31.74 元/股。

    点评:

    收购小子科技与线上线下,移动营销产业链布局继续强化:公司以10.087 亿收购小子科技和无锡线上线下剩余股权,两公司分别承诺2016-2018 年度实现的扣非净利润不低于5000 万元、6500 万元、8500万元与3500 万元、4600 万元、6000 万元。其中小子科技深耕程序化购买技术领域,核心骨干来源于百度,线上线下则主要提供移动信息服务,此前公司已参股两家公司部分股权,收购完成后意味着明家联合在移动营销领域继续强化了程序化购买及短信息服务产业链环节布局,“先参后收”的稳健模式逐步推进,内生+外延强化产业链。

    配套融资引入华夏人寿,跻身公司第六大股东有望强化合作:此次配套融资增发份额全部由公司实际控制人周建林董事长与华夏人寿认购,锁定3 年,表明公司大股东坚定看好公司后续发展,同时引入战略股东华夏人寿,后者系保险系专业机构投资者,此前也通过大宗交易受让周建禄所转让500 万股公司股份,本次方案实施后将持股上市公司2.33%股份,成为第六大股东,表明其看好公司作为纯正移动营销标的在外延发展和产业链布局方向的拓展,此次发行价格31.74 元,锁定3 年,相较当前公司32.8 元股价依然存在较好的安全边际,看好后续双方有望深化合作,带来资源协同。

    盈利预测与估值:我们认为公司作为纯正稀缺的标的,外延持续业绩增长可持续。公司16-18 年净利润预计为:3.16、3.77、4.38 亿元,对应摊薄EPS 为0.94、1.12、1.30 元,当前股价对应35、29、25 倍PE。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:市场震荡风险、外延并购不达预期、对赌不达预期。