事件:

    公司公告将于2 月23 日解除限售股5,264,324 股,占公司股本总额的1.65%(限售股分来自于2014 年公司向金源互动股东甄勇发行股份购买其持有的金源互动股份);同时,甄勇向公司发出承诺函,表示因看好公司未来发展,承诺2016 年6 月30 日前不减持公司股份。

    我们的观点:

    承诺不减持和股权激励,彰显对公司发展的信心。本次限售解禁股份持有人为金源互动CEO甄勇,其总共持有股份2785 万股(占股本8.78%,为第三大股东),解禁股份数为526.43 万股。甄勇先生承诺6 月30 日前不减持,且曾于2015 年12 月15 日以43.69元/股增持1.33 万股;另一方面,公司控股股东此前曾承诺于2016年7 月6 日之前不通过二级市场减持其持有的公司股份;再者,公司已通过定向增发的方式向69 名激励对象授予限制性股票1,462,900 股,已于2016 年 1 月 28 日上市,彰显公司管理层及员工对公司发展的信心。

    盈利预测及评级。暂不考虑尚未并购完成标的的业绩贡献因素,公司股本由于限制性股票的授予而增加至318,740,512 股,我们预计15-17 年公司将实现净利润0.55/2.63/3.33 亿元,对应EPS 分别为0.17/0.83/1.05 元,对应2 月18 日股价PE 分别为202/42/33 倍。考虑到移动数字营销市场增长强劲、公司现金流充足及强烈的并购预期、股权激励计划体现出核心团队对公司业绩增长的长期信心,维持“买入”评级。

    风险提示。商业模式不可行风险;行业竞争加剧风险;并购整合风险;每股收益摊薄风险;宏观经济风险;