7 月4 日至7 月8 日的一个交易周，A 股IPO 市场安排了6 家新股发行，覆盖中小板和创业板。以冻结资金周期划分，网下可划分为两个申购段，网上申购则只能归为一个申购段，预期7 月4 日的3 家创业板新股的合计融资规模将约在6.9 亿元左右。

    3 只创业板新股的11-13 年净利润的平均预测CAGR 为45%，其中，瑞丰光电预期增速较高；再就毛利率水平比较，则是瑞丰光电和明家科技稍高一些，近三年毛利率水平约30%左右，瑞丰高材则相对较低一些，且波动也相对较大。

    3 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）

    网下申购方面，网下配售对象正在寻求更高的安全边际。本轮3 家创业板新股与之前一批相比，亮点相对较少，但预期具有绝对发行价格较低、拥有个别题材的优势。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期瑞丰光电、明家科技、瑞丰高材的平均网下平均中签率约在7.5%、5.3%、17%左右。本次3 只新股中签所需的平均最低资金量预期为1100 万元左右。

    网上申购方面，最新网上冻结资金小幅增加，与新股基本面有关，显示网上申购资金具有“理性+投机”的双重属性，申购资金量在打新的分配上呈现出更多的个性特征。同时，由于目前创业板定价的安全边际相对更高一些，故近期不少创业板新股上市均有较好的表现。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次3 只新股的网上中签率的落差不大，平均约在0.58%左右。

    申购建议：考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，我们给予瑞丰光电、明家科技、瑞丰高材网下报价中值在11 元、10 元、15 元附近。网上申购方面，就基本面、收益率、题材综合考虑，可偏重选择明家科技或瑞丰光电申购，若瑞丰高材最终定价合理，也可部分参与。特别提请关注最终定价相对投价报告“合理价值区间”的偏离度。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例