业绩基本符合预期。2013 年1 季度，公司实现营业收入 4.56 亿元，比上年同期增长20.85%，实现归属于公司普通股股东的净利润 1090.89 万元，比上年同期增长13.62%。公司实现每股收益0.07 元，基本符合预期。

    募投项目陆续投产增加公司仓储能力。昆山现代物流中心项目已经投产运营，仓库利用率大约在 70% ，昆山综合物流园项目预计在 2013 年6 月底投入使用。昆山地区的产品主要用于出口，公司在昆山地区的业务量相对稳定，也较产业西移初期的预期乐观。公司前期筹备的纬创 FTL 业务具有良好的增长前景，公司准备工作就绪，等待纬创的具体安排。

    重庆地区IT业成为新的盈利增长点。随着电子信息产业向中西部地区转移，不少IT品牌商、制造商以及供应商也开始逐步在重庆、成都等地区迁移。目前重庆地区业务增长良好，随着业务的增长，未来有望增加到5 万平米。作为物流高端业务，重庆地区业务具有较高的毛利率水平以及较强的盈利能力。

    我们认为伴随着昆山地区、重庆地区业务的拓展，2013-2015年公司主营业务收入同比增速分别为17%、15%和16% ，由于公司定价策略为随行就市+ 稳定毛利，因此我们预计2013-2015 年毛利维持在25% 左右，预计2013- 2015 年，公司实现每股收益 0.70 元、0.78元和0.82 元，PE 分别为15倍、13 倍和 13 倍。 给予“增持”评级。

    风险提示：IT行业景气度低于预期。