投资要点
事件：公司今日公布收购华东信息 55%股权、全资设立成都供应链管理子公司、与安可信合资设立易智供应链管理公司等公告
点评：
收购华东信息将贡献 2011年利润 550万元，折合 EPS0.05元
华东信息科技有限公司（简称华东信息） ，是一家口岸信息和物流信息的软件提供商和平台运营商，致力于开发物流信息平台以及电子商务和电子政务集成软件，主要产品是海关特殊监管区域（场所）信息平台系统以及相配套的物流解决方案，包括出口加工区信息系统、两仓（进口保税仓和出口监管仓）管理系统、保税港区/综合保税区管理系统、3PL 综合作业管理系统、VMI HUB管理系统、口岸物流系统、联网监管系统。
华东信息旗舰产品主要是昆山出口加工区信息平台和苏州工业园综合保税区信息平台。其中前者由海关总署加贸司于 03年 8月批准立项，04年 6日平台正式启用，07年 4月获海关总署加贸司和科技司联合专家小组评审，一致决定在全国出口加工区推荐使用。后者由海关总署加贸司于 07 年 2 月批准立项，07 年 5 月中旬开始正式运行。
华东信息截至 2010 年 12 月 31 日的净资产为 3104 万元，收入和利润分别为 6989 和 865 万元。飞力达以 1925万元对价收购华东信息 55%股权，收购 PE为 4倍，收购价格较为低廉。
华东信息 2011年上半年实现净利润 499万元，保守估计全年净利润为 1000万元。按照合同约定，华东信息 2011 年 1 月 1 日至股权过户日前的未分配利润，飞力达将按照 55%的股权比例享有，因此本次收购将给飞力达增加当年利润 550 万元，折合 EPS0.05 元。假设华东信息未来两年的净利润增速为 20%，收购将给飞力达 2012/2013年增加利润 660万元和 792万元，折合 EPS为 0.06和 0.074元。
设立成都子公司，分享成都 IT产业的爆发式增长
2011年 2月，面积 4.68平方公里的成都高新综合保税区通过国家验收并揭牌，这是西部地区第二个通过正式验收的综合保税区。预计到今年 10月，成都可形成 1亿台电脑生产能力，其中平板电脑 7200万台，笔记本电脑和台式电脑 2800万台，约占全球总产能的 20%。
目前进驻成都的企业包括英特尔、富士康、戴尔、仁宝、纬创、德州仪器、友尼森、摩托罗拉、爱立信、微软、联想、中芯国际、菲尼克斯、瑞特克斯、美国芯源、达尔科技、安捷伦、诺基亚、阿尔卡特、华为、富士通、飞思卡尔、凌成等多家 IT 巨头。预计到 2015 年，成都高新综合保税区将形成 5000 亿元产值的 IT产业集群。
随着 IT 业巨头纷纷落户成都，成都 IT 产业链的构筑渐趋完整，未来产能爆发式增长已无疑问。飞力达选择此时设立成都子公司（注册资本 1000万元） ，一方面是紧跟现有客户（如联想、富士康、仁宝、纬创）继续提供物流服务，另一方面也是利用产业转移契机积极开拓新客户。
长期看，我们认为成都子公司的增长潜力可观，未来有望成为飞力达除昆山外的又一个重要利润源。
设立“江苏易智供应链管理有限公司” ，进军通信终端产品产业链物流服务?
飞力达拟与苏州安可信通信技术有限公司（以下简称安可信）共同出资 2000 万元，设立“江苏易智供应链管理有限公司” ，公司出资 1200万元，持股 60%。
安可信是一家专业从事通信终端产品研发设计的高科技企业。2005 年成立至今，已在 Qualcomm、Freescale、 MTK、 展讯、 SKYWORKS 等多个平台上成功开发了百余款丰富各异的产品和方案， 涵盖 WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA、GSM 等多种通信制式。公司主要为客户提供各类完整的通信产品解决方案，业务范围覆盖软件设计、结构设计、射频系统、基带电路、PCB Layout、工业设计、生产制造、测试、品质保障等多个领域。
飞力达的强项是 IT产业的物流及供应链管理规划设计、实体运作及项目管理，安可信在通信终端产品研发设计等领域内拥有十分丰富的经验。 考虑到通信终端产品和 IT产品的产业特性较为相似 （如技术进步飞快、原材料品种繁复、需求快速变化） ，我们认为飞力达以现代仓储管理（VMI、DC）为核心的一体化供应链服务，在通信终端领域具备可复制性。通过设立合资公司，飞力达将正式进军通信终端产品的生产、销售物流服务，走出跨行业拓展的第一步，同时借助与安可信的优势互补，降低跨行业拓展的风险。
维持“强烈推荐”评级，提高公司目标价至 36.6元
收购华东信息短期将增厚公司业绩，长期将增强公司信息平台的研发实力并提高对客户的服务水平。设立成都子公司，着眼于公司 IT业物流服务的持续成长；合资设立易智供应链，进军通信终端产品产业链物流服务，表明公司确立跨行业拓展战略，以谋求长期成长。总体而言，我们认为上述措施均有利于公司的长期发展。
仅考虑收购华东信息的影响，我们调高公司 2011-2013 年 EPS 至 1.11/1.47/2.01 元，调高目标价至 36.6元，维持“强烈推荐”评级。