投资要点：

    公司主营业务由综合物流服务和基础物流服务构成。综合物流服务包括VMI（库存管理）、DC（分拨中心）、备品备件管理等；基础物流服务包括货运代理、国内运输以及相关延伸增值服务。公司最初是由基础物流服务起家发展，然后延伸至综合物流服务， VMI与DC业务是公司目前重点拓展的业务方向。

    2008-2010年，公司来自IT制造业的物流服务收入比重分别为92.15%、93.85%、92.12%。公司与全球知名品牌商宏碁、联想、华硕、索尼和爱立信建立了良好的合作关系，成功融入品牌商的一体化产业链管理体系，公司五大品牌商客户对收入的贡献2010年已达到51.16%以昆山地区为核心的长三角地区是公司收入最重要来源，2008-2010年，该区域实现的收入比重为98.06%、96.35%和95.48%。公司经营的17万平方米仓库中11万平方米位于昆山地区。公司仓库绝大部分来自租赁。

    随着公司业务延伸及向综合物流服务拓展，公司业绩较快增长。

    2008-2010年，公司收入分别增长28%、-7%、64%，其中毛利率较高的综合物流收入分别增长53%、34%、64%，净利润分别增长-4%、19%、96%，其中2010年受益于IT业复苏，增长尤为显著。

    公司的募投项目为昆山综合保税区物流园、昆山现代物流中心项目以及现代物流运营网点拓展，项目达产后将新增固定资产19961万元和无形资产6096万元，新增年销售收入约19944万元，年折旧摊销额约新增1945万元，将有望成为公司新的利润来源。

    预计2011年公司业绩继续较快增长，每股收益1.09元，以目前物流业平均20-25倍PE测算，公司合理估值区间为21.00-27.00元。