投资要点

    　　汽车零部件业务发力+园林订单加速落地驱动2017H1 持续高增长。公司预计2017H1 归母净利润同比增长35.32%–65.10%，在去年高基数的基础上进一步实现高增长；按照50.21%的中位数测算，2017H1 公司实现净利润2.31 亿元；Q2 在去年超高基数的基础上实现近40%的增速，主要系：a）汽车零配件业务市占率提升叠加2017 上半年国内重卡市场产销量高增长及乘用车市场稳步增长，汽车零部件板块营收稳步增长；b）在手PPP 订单充足且加快落地驱动园林业务收入业绩快速增长。

    　　在手PPP 订单充足，未来业绩持续高增长可期。公司目前在手订单金额达230.57 亿元，为16 年收入的7.7 倍，随着充足的订单结转为收入以及PPP 加速落地，公司业绩有望在2017 年持续高增长；且公司孙公司石城旅游以3.69 亿元收购中植美晨旗下的法雅园林，未来有望增厚公司业绩。

    　　园林+汽车零部件双主业发力，PPP 助力业绩持续高增长。汽车零配件业务在客户结构优化、产品升级换代等推进效果已显现。在手PPP 订单收入保障倍数接近8 倍，伴随PPP 项目快速落地，公司2017 年业绩确定性极强，有望持续高增长。市场对公司“汽车零配件+园林”双主业的认识并不充分，考虑估值切换及并购预期，公司目前市值还有较大上涨空间。

    　　盈利预测、估值和评级：预计2017-2019 的EPS 分别为0.84 元、1.11 元和1.41 元，对应PE 分别为19.8 倍、14.8 倍和11.7 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、PPP 落地速度放缓、施工进度不及预期