事件

    近期市场关注在线教育方向,作为市场第一个写方直科技深度报告的分析师,我们再重申对公司的观点。

    评论

    流量和内容是互联网教育公司发展的两大因素:以非教育内容见长的百度等互联网巨头们,在教育市场的收入规模远大于其他在线教育机构收入的综合,原因在于这些互联网大公司有巨大的流量。对于众多教育小公司来说,内容却是王道,优质的内容往往可以使得一部分小公司脱颖而出。

    垂直型的公司有大的发展机会:市场并不会完全被巨头吃掉。垂直型的,扎根于自身所在客户全体的互联网公司有大的发展机会。方直科技,聚焦于面向中小学同步教育市场,有自身固定的用户群体,且线下光盘的覆盖面已经达到700-800 万量级,这是往线上延伸用户的基础。同时,公司线下用户贡献的ARPU 值只有10 块钱,往线上导用户,ARPU 值提升空间大。

    通过做同步教育软件积累,内容端在逐渐丰富,增加线上互动:公司做同步教育软件多年,与出版社等机构合作多年,版权资源丰富;公司以内容作为优势起点,特别是中小学英语同步辅导在业内独树一帜,这为软件销售带动的客户端铺建打好基础。同时,公司也在丰富内容,开展线上英语互动口语教学等。

    投资建议

    维持“买入”评级,维持公司未来6-12 个月30 元目标价位,维持13-14 年EPS 分别为0.3 元和0.37 元。