公司17日公布11 年业绩预告：公司11 年归属于上市公司股东净利润预计同比增长32.0%-41.2%，约为4300-4600 万元。

    预计11 年EPS 为0.58 元，基本符合预期。11 年业绩同比增长主要原因有以下三个：①公司11 年承接了青岛胶州湾隧道、南昌隧道、深圳地铁等销售量较大的订单，预计销售面积由10 年的18 万平增长至约22 万平，并且其均价从10 年的704 元/平米提高到约800 元/平米，量价齐升助推业绩；②预计公司波纹板业务11 年收入超过2000 万，同比增长超过50%，进一步推动公司业绩增长；③公司较好的进行成本管理，提高运营效率提高了公司产品的整体毛利水平。同时，公司11 年管理费用占收入比例略有所提高，主要是由于公司上市费用支出以及下半年加大了研发投入所致。

    波纹板年产能扩增5 倍至6000吨，突破产能瓶颈，进一步打开脱硫脱硝业务市场。公司此前公告将扩建其波纹板传热元件产能，从11 年底 1000吨增长5倍至6000 吨，进一步提高波纹板业绩的增长进一步打开脱硫脱硝市场。我们预计公司新扩建的波纹板生产线将于2012 年年底投产，13-15 年产能利用率分别为70%/90%/100%，对应13年增厚销售收入约5250 万元，增厚净利、EPS分别为800万元、0.10元。

    搪瓷钢板龙头，市场增长稳定，构筑业绩安全边际。公司是目前国内最大的搪瓷装饰材料供应商之一，虽然行业市场容量较小，但公司在轨交市场中占有份额约为60%，在隧道市场中几乎处于垄断地位。公司11 年产能约为17 万平米/年，随着募投项目投产，我们预计13年产能将达30 万平/年， 2011-2013年搪瓷钢板业务总收入将达到1.85/2.54/2.77 亿元。

    预计2011-2013年EPS为0.58/0.89/1.22元，维持“增持”评级。目前股价为17.61 元，对应11-13年PE为30/20/15。维持“增持”评级。