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洲明科技(300232)机构评级研报股票分析报告

 
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洲明科技(300232):受益商显行业复苏 一季度超预期

http://www.chaguwang.cn  机构:安信证券股份有限公司  2023-04-17  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2023 年一季报,报告期内营业收入16.28 亿元,同比增长5.21%,归母净利润1.45 亿元,同比增长86.24%,扣非后归母净利润1.37 亿元,同比增长120.76%受益商业活动复苏,行业拐点显现:公司主营业务为智慧显示产品的研发、生产及销售,2022 年报披露,公司拥有全球规模最大的 LED 显示屏智能生产制造基地,市场地位稳居行业前列,LED 显示屏市场份额连续多年全球前三,2022 年智慧显示实现营业收入64.22 亿元,营收占比为 90.76%。2022 年受大环境影响,公司国内业务交付受到一定程度的影响,年报披露,2022 年公司国内业务营业收入同比下滑31.48%。2023 年一季报显示,受益商业活动复苏,国内商业显示行业拐点显现,报告期内营业收入16.28 亿元,同比增长5.21%,归母净利润1.45 亿元,同比增长86.24%。

      MiniLED、XR 虚拟拍摄等新技术点燃行业新活力:Mini LED 和Micro LED 作为新型显示技术,相比传统 LED 显示屏,具有高清晰度、高灰阶、高对比度等特点,显示效果提升明显,正在逐渐打开直显和背光两大应用领域的市场,目前应用领域主要为政府监控指挥中心、高端商用场景、高端影院等领域。由于 Mini LED显示屏近距离观看颗粒感较弱,随着未来显示屏成本的逐年降低,Mini LED 显示屏有望打开会议一体机及消费级市场。2022 年,XR 虚拟拍摄呈现良好发展态势,在冰雪盛会、春晚、跨年晚会等大型活动的加持下,XR 技术多次出圈。MiniLED、XR、裸眼3D 等各种新技术点燃行业新活力,有望进一步打开行业市场空间。

      智能制造基地产能逐步爬坡,夯实公司领先地位:年报披露,公司惠州大亚湾智能制造基地, 建筑面积达 40 万平方米,是目前全球规模最大的 LED 智能制造基地。大亚湾智能制造基地二期主要布局智慧显示领域以及MiniLED 项目,随着大亚湾产能的释放,公司自有产能可逐步消化全部订单,后续产能将根据市场需求情况逐步爬坡增加,有望进一步夯实公司在全球市场的领先地位。

      投资建议:我们预计公司2023 年~2025 年收入分别为88.45 亿元、110.56 亿元、138.2 亿元,归母净利润分别为5.96 亿元、7.51 亿元、9.45 亿元,维持“买入-A”投资评级。

      风险提示:行业需求不及预期;市场竞争加剧;新品推广不及预期。

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