LED 显示：技术与市场双重驱动，Mini LED 迎来长期利好。Mini LED显示技术通过巨量LED 灯珠与区域调光使画质带来全面增强，在色域、对比度有较大提升，达到高动态范围(HDR)的屏幕效果，达到视觉体验优化。同时，随着技术不断进步、良率不断提升，Mini LED 显示的成本持续下降，在技术与价格上形成竞争力，有望带动应用场景的不断扩大，其中Mini LED 显示未来有较大的成长空间和成长速度。

    　　智慧照明：专业照明与景观照明齐头并进，把握发展新机遇。智慧杆挂载多种的设备和传感器实现多种功能和智慧应用，在5G 和新基建推动下，多功能智慧杆打开利润增长空间。国内疫情逐渐缓解，文旅产业和夜游经济逐渐复苏，国家也加大对相关产业的支持力度，景观照明市场需求大幅回升。

    　　洲明科技：领先的LED 显示与照明应用解决方案提供商。公司LED显示屏市场份额全球前三，LED 照明领域市场地位居于全国前列。洲明科技不断进行科研创新，巩固公司的技术优势，并不断通过并购拓展与完善业务布局，上市以来业绩保持快速增长。公司业务遍布全球160 多个国家和地区，拥有超过3000 家销售渠道和服务网点。

    　　盈利预测及评级： 我们预计公司2020-2022 年营业收入为58.84/75.19/94.70 亿元，同比增长5.0%/27.8%/26.0%，归母净利润为3.07/6.51/8.94 亿元，同比增长-42.1/112.1%/37.4%，EPS 为0.31/0.66/0.91 元/股，对应PE 为33/15/11 倍。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间，参考可比公司估值，我们认为可以给予公司2021 年20 倍的PE 估值，对应合理价值13.25 元/股，给予“买入”

    　　评级。

    　　风险提示。行业技术革新风险、毛利率下降风险、毛利率下降风险、汇率波动风险。