【事件】2016 年7 月12 日晚间，银信科技发布公告称：2016 年H1 公司实现归母净利润约5296.22 万元–6111.02 万元，同比增长30%-50%。业绩增长主要受益于IT基础设施服务收入及系统集成收入的增长。我们认为，随着公司继续保持在新行业、新区域的拓展投入，公司全年经营业绩有望保持快速增长。

    　　IT 基础设施第三方服务站上风口，迎来千亿市场空间：银行、电信、政府等重点行业用户的IT 投资规模不断扩大，其对系统安全、稳定性要求也不断提高。数据中心IT 基础设施服务市场在这些大型高端客户的带动之下快速发展。前瞻产业研究院预测数据显示，2016-2020 年，中国数据中心IT 基础设施第三方服务行业规模年均复合增长率为27%，到2020 年市场规模达到1550.47 亿元。我们预测，到2018 年公司IT 基础设施服务业务收入将达到7.31 亿元，年均复合增长率约38.15%。

    　　发力系统集成与大数据市场，打造业绩增长新引擎：公司成立子公司，针对系统集成和大数据运维市场，进行专项拓展。在IT 基础设施第三方服务的基础上，将系统集成和大数据运维软件两项业务打造成公司未来业绩增长的新引擎。我们预测，到2018 年：系统集成设备业务收入将达到9.04 亿元，年均复合增长率约32.84%；软件开发不销售业务收入将达到3000 万元，年均复合增长率约54.88%。

    　　投资建议：我们预计2016 年-2018 年公司EPS 分别为0.39、0.56 和0.81 元。给予买入-A 评级，6 个月目标价25 元。

    　　风险提示：当前IT 基础设施服务毛利率水平高和未来巨大市场成长空间，将吸引更多的国内外服务商戒系统集成商进入该行业，使得未来市场竞争将更加激烈，产品价格可能趋于下降，市场份额也可能进一步被分割，从而对现有的服务提供商带来极大的挑战和威胁。