业绩符合预期,积极探索创新业务

    业绩符合预期。公司公告2015 年实现营收6.7 亿元,净利润8331 万元,分别同比增长37.2%和44.3%,EPS0.26 元,拟每10 股派1 元(含税)。公司还发布2016 年Q1 业绩预告,预计实现净利润1413 万–1615 万元,同比增长40%-60%。

    电信行业销售实现突破拉动收入大幅增长,运维服务收入增加拉动毛利率增长。公司电信行业收入1.64 亿,同比增长497%,占营收24.4%,拉动收入高增长。IT 运维服务实现收入2.8 亿元,同比增长46.2%,拉动整体毛利率从2014 年的30.8%增长到2015 年31.4%。

    研发投入加大,软件业务发展良好。公司研发投入2465 万元,同比增长56.89%,以及摊销股权激励成本增加,导致管理费用大幅增长68.9%至6158万元。软件开发业务实现收入807 万,同比增长273%,智能一体化运维软件先后与四家客户签订8 个项目,项目总规模近1500 万,目前智能一体化运维软件研发立项在跟踪项目已达23 个,使公司软件研发实力及成果进一步得到市场认可。

    设立子公司探索云计算和大数据技术企业级的应用,借力资本市场加速拓展新业务。公司设立北京银信长远数云科技有限公司,将加大在云计算和大数据领域的技术研发投入和人才引进。年报重点提及未来2-3 年,公司将通过外延式并购,建立银信内生与外延共生共荣的生态体系。

    投资建议:业绩持续高增长彰显公司卓越管理能力;加大研发投入,设立子公司探索云计算、大数据企业级应用,参股南大通用,内生外延并重,新业务进展值得期待。预计2016-2017 年EPS 分别为0.35 元和0.46 元,“买入-A”评级,6 个月目标价23 元。

    风险提示:毛利率下滑风险,新业务拓展低于预期风险。