业绩符合预期。上半年公司实现营业收入2.85亿元,同比增长23.20%;净利润4074.02万元,同比增长45.44%,每股收益0.1216元,符合市场预期。

    营业外收入增加,导致利润增速超过收入增速。上半年,公司的营业外收入为687.52万元,同比增长1095.5%,其中,政府补助为687万元,包括北京市高新技术成果转化项目资金300万元和北京市科学技术委员会应用一体化标识网络技术的数据中心运维科技服务平台项目资金375万元,对业绩增厚较为明显。

    产品结构变化带动综合毛利率提升。上半年,系统集成业务收入为17,392.49万元,同比增长18.74%,IT基础设施服务业务收入11,042.83万元,同比增长31.14%。高毛利服务业务比重提高,带动综合毛利率较去年同期增加2.76个百分点,盈利能力有所提升。

    推出国内领先的基于大数据的一体化智能运维管理平台,探索大数据技术的企业级应用。该平台实现从设备、应用和数据的运维管理,已经涉及银行的核心业务系统。依靠公司十几年的运维管理优势和自主研发的大数据技术,监控和管理客户的历史数据、实时数据;对业务应用的进行监控、决策分析,目前包括省级农村信用社、地方性商业银行在内的众多客户都在方案讨论中,前景值得期待。

    投资建议:公司作为国内IT运维服务领军企业,与众多优质银行客户保持良好关系,在主业扎实的同时积极探索大数据技术的企业级应用,打开更广阔的空间。预计2015-2017EPS分别为0.27、0.39、0.55元,维持“买入-A”评级,6个月目标价25元。

    风险提示:毛利率下滑风险,新业务拓展低于预期风险。