报告导读

    事件：永利股份发布2017 年三季报：2017 年前三季度公司实现营业收入21.90亿元，同比增长95.94%，归属上市公司股东净利润2.18 亿元，同比增长132.60%。三季度单季度实现营业收入8.17 亿元，同比增长77.08%；归属于上市公司股东净利润7061.58 万元，同比增长82.36%，基本符合预期。

    输送带行业景气依旧，Vanderwell 并表带来增量收入

    2017 年前三季度输送带持续稳定增长。主要原因：1）行业景气度依旧，输送带行业每年维持15%以上增速，公司作为国内输送带行业龙头，在中高端市场优势明显；2）上半年新增Vanderwell 并表，带来增量收入和利润。Vanderwell主要负责欧洲终端客户的轻型输送带的加工整理，上半年实现收入3964.37 万元，约占上半年输送带业务的15%。

    中韩关系趋缓，为现代配套的北京和沧州三五年内有望减亏或扭亏

    英东模塑上半年净利润增速低于营收增速，主要受中韩关系影响，为现代配套的北京三五和沧州三五同比由盈转亏所致；下半年中韩关系趋缓，北京现代9月销量环比增速超60%，我们预计北京和沧州三五年内有望减亏或扭亏。按照上半年英东模塑净利润增速，英东模塑实现全年业绩承诺无虞。

    炜丰国际整合顺利，模具设计能力突出

    炜丰国际上半年实现营收4.86 亿元，净利润9845.46 万元，占全年业绩承诺1.5亿元的65.61%，。炜丰上半年产能向高端业务倾斜，并且高毛利率的模具业务占营收比例显著提升。炜丰国际具有独立的模具设计能力和丰富行业经验，能够为客户提供快速、优质的高精密模具的设计和制造服务。同时，公司拥有先进的模具设计软件和工具，可以根据客户提出的产品概念准确地进行建模和构图，从而提高了模具设计和制造的整体效率

    “双十一”将至，来自物流企业的智能分拣项目即将加速落地

    2017 年上半年自动分拣实现收入4450.17 万元，同比增长34.85%。欣巴在手订单充沛，预计来自物流企业的订单即将在“双十一”购物节之前完成。根据我们测算，仅顺丰、“三通一达”和德邦等快递公司未来5 年转运中心建设智能化升级的需求即可催生500 亿元智能分拣设备需求。我们认为欣巴科技在2016年技术积累和品牌知名度的提升，2017 年公司通过分布广泛的客户资源优势来发掘更多合作机会，智能分拣业务有望在2017 年迎来爆发。

    风险提示：原材料价格上涨；人民币汇率大幅升值；自动分拣业务市场竞争加剧