投资要点

    预计一季度业绩5,758.89-6,334.78 万元,同比增长200-230%。2017年第一季度,公司业绩5,758.89-6,334.78 万元,其中非经常性损益对净利润的影响金额约为150-200 万元。分业务看,公司原有轻型输送带业务保持平稳增长;英东模塑稳健增长;炜丰国际自2016 年10 月完成过户手续,同年11 月并表。业务稳健增长,对公司长期看好观点不变。

    传统轻型输送带业务保持平稳增长。传统业务仍有机遇,公司目前重点发展塑料链板输送带产品线。除去英东模塑的并表因素,公司三季度业绩增速较半年报有所提高,主要是由于产品需求在下半年由淡转旺,加之公司在精密模塑和智能分拣系统领域的布局对其传统业务在渠道和市场上具有协同效益。

    增资收购案顺利完成,精密模塑领域布局成效初显,竞争力实现跨越式发展。公司通过收购英东模塑和炜丰国际布局精密模塑领域。其中,英东模塑主要面向家电、汽车等行业,已进入特斯拉全球配套系统,有望成为公司新的业绩亮点。而炜丰国际的增资收购案已于2016 年8 月实施完毕,公司在模塑领域的布局进一步拓展至玩具、电子、电信、计算机等行业,与英东模塑形成上游协同、下游互补的格局,整体竞争力有望实现跨越式发展。

    牵手欣巴科技,智能分拣战略落地,率先享受快递业的上市红利。公司于2015 年7 月通过增资控股欣巴科技51%股权切入智能化分拣系统领域。经过一年多的磨合和合作拓展,公司订单不断增加,尤其是与申通、顺丰、圆通等上市/准上市快递公司的长期稳定合作关系,使公司有望享受快递业上市潮的需求红利,转型战略表现值得期待。2016 年上半年,公司智能分拣系统业务实现营业收入3300 万元,实现归属净利润105.8 万元,表现不俗。我们预计,公司在智能分拣领域的业绩有望在2017 年爆发,并打开未来5-10 年的成长空间。

    风险因素:1、智能分拣系统推广不达预期;2、宏观经济下行所带来的产品销售下滑。

    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2017/2018 年净利4.13/5.75 亿元的预测,维持2016/18 年EPS 预测0.61/1.34/1.61 元,维持年目标价40元,维持“买入”评级。