公司发布2022 年半年报，实现营收4.25 亿元（+8.53%）；归母净利润7463.09 万元（+36.19%）。公司细分业务增速明显，盈利能力显著提升，维持买入评级。

    支撑评级的要点

    聚焦“语义智能+”发展战略，拓展机器人应用场景。公司持续拓展金融、制造、能源等企业客户以及互联网和传媒等非政府类客户，不断增加企业市场数字化应用场景，其基于语义智能的人工智能软件产品和服务较上年同期大幅增长88.99%，占总收入比重达19.81%。自然语言处理属于公司核心技术，在虚拟人及机器人产业发展中有广泛应用。公司成立机器人研究中心，正在和优必选、小鹏等公司共同研究人形机器人应用场景。

    毛利率显著提升，加大投入保持长期核心竞争力。公司上半年毛利率达67.95%，同比增加7.31 pct，主要受人工智能软件业务带动，其毛利率为75.24%，同比增加10.47 pct。公司继续加大投入，积极拓展基层政府和中小企业客户，加速布局知识产权、专利、金融风控等领域。报告期内，销售费用、研发投入同比增长23.64%、16.12%。归母净利润同比增加+36.19%，主要是由于可转债利息费用同比增加，扣非后净利润同比增长0.27%。

    “元宇宙”持续升温，公司服务虚拟人已从概念走向落地。各地政府相继出台政策扶持元宇宙产业。近日广州市拟设置元宇宙先导示范区，为入驻企业最高免租三年。公司虚拟人项目频频落地，包括与广东省共建的“新农人”、为中国体育报提供的虚拟主播以及冬奥会虚拟人“小思”

    等。虚拟人应用场景的广泛铺开有望为公司进一步打开增长空间。

    估值

    维持2022-2024 年净利润为3.21、4.27 和5.11 亿元，EPS 为0.45、0.60 和0.72 元，对应PE 分别为33X、25X 和21X，维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    人工智能和大数据技术应用成熟度风险；收入季节性风险。