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拓尔思(300229)机构评级研报股票分析报告

 
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拓尔思(300229)2021年半年报点评:主营业务快速增长 业务转型稳步推进

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2021-09-07  查股网机构评级研报

  事件:2021H1 公司实现营收3.92 亿元,同比增长13.86%;实现归母净利润0.55 亿元,同比增长30.03%;实现扣非后归母净利润0.46 亿元,同比增长29.91%,符合市场预期。

      投资要点

      主营业务快速增长,毛利率显著提升:公司以“语义智能+”为发展战略,利用人工智能和大数据技术为数字化转型场景中的创新应用赋能,专注基于公司核心技术的软件产品、技术开发、云和数据服务等主要业务市场。扣除互联网营销业务和房地产业务外的核心主业,公司除疫情爆发的2020 年一季度收入同比下滑外,2018Q4-2021Q2 11 个季度中10个季度保持收入同比增长,平均增长率17.76%,疫情后2020Q2-2021Q2连续5 个季度收入同比平均增长率27.47%。2021H1 公司毛利率为60.64%,同比提升6.08pct,主要系软件产品和技术服务业务毛利率同比提升5.44pct。

      政府业务和企业数字化转型业务表现亮眼,新签多个大型项目:在细分市场方面,报告期内,以数字政府为代表的政府业务实现收入9,400.61万元,同比增长49.47%,新签约了中央人民政府门户二期项目和深圳市、吉林省、辽宁省、甘肃省、南京市、福州市、鄂尔多斯市等客户的一批数字政府相关项目;企业数字化转型业务实现收入12,743.09 万元,与去年同期除互联网营销外同类业务相比增长68.32%,新签约了中国银行、农业银行、平安银行、中国银联、海尔集团、南京菲尼克斯电气等企业数字化应用项目。

      业务升级转型稳步推进,云和数据服务已成为公司新增长点:云和数据服务是公司业务升级转型的重点方向,是驱动公司业绩增长良性而有力的重要因素。2021 年上半年,公司云和数据服务实现营业收入14,389.09万元,同比增长20.59%,占公司总营业收入36.75%,同比增长2.05pct,已成为公司营业收入的重要来源和稳定的新增长点。2021H1 公司云和数据服务业务新签约了平安银行、中国农业银行、上汽通用、潍柴动力等多家重要企事业客户。

      盈利预测与投资评级: 我们维持拓尔思2021-2023 年收入预测11.37/14.65/18.55 亿元,净利润2.67/3.50/4.59 亿元,对应2021-2023 年EPS 为0.37/0.49/0.64 元。公司客户刚需属性强,政府网站集约化、融媒体、网络舆情等细分领域处于高景气阶段,信创业务带来增量,维持“买入”评级。

      风险提示:数字政府建设、融媒体发展、互联网空间治理等下游行业政策不及预期;云和数据服务战略转型不及预期。

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