公 司2015 年中报显示:2015 年上半年公司实现营业收入7.45 亿元,实现归属上市公司普通股股东的净利润为5474.04 万元,同比下降53.53%,扣非后的净利润为4984.24 万元,同比下降53.82%。

    点评:(1)经济疲软叠加油价下跌,油气价差维持低位,国内LNG 应用装备需求不振,公司业绩继续大幅下降。(2)天然气价改逐步推进,关注天然气调价窗口,LNG 存在继续降价的预期,但恐降幅有限,因此公司下半年的经营仍将继续承压。(3)能源结构调整和环保的需求,决定了行业发展趋势的长期向好,决定了公司主营业务LNG 低温储运设备在中长期时间跨度上的美好前景。(4)公司积极在LNG 产业链上下游领域进行延伸,扩展新的利润增长点,预计将对16 年业绩带来比较大的贡献。(5)LNG 物联网和储氢材料项目正积极推进,是公司未来最大亮点,密切关注项目落地情况。(6)非公开发行已经完成,借力资本市场,实现公司做大做强。(7)盈利预测和评级:考虑到原油价格维持低位,天然气调价可能存在一定的压力(即使符合预期,影响也有一定的滞后性),预计15 年下半年油气价差仍然较小,不足以提升LNG 应用行业的景气度,因此下调盈利预测,预计公司15-17 年EPS 分别为1.04、1.87 和2.74 元。公司当前股价为50.46 元,对应目前股价PE 为64.3、35.7 和24.3 倍,虽然短期面临严峻挑战,从中长期角度看公司仍具有很强的配置价值,维持“买入”评级。

    风险提示:LNG 经济性维持在低位,大股东持股比例过低,应收账款和存货金额较大,资产负债率较高;储氢材料产业化遇阻。