一、 事件概述

    近日，公司发布前三季度业绩预告，预计2017 年1-9 月，归属于上市公司股东的净利润区间为4668 万元-5000 万元，同比增长319%-349%。

    二、分析与判断

    前三季度业绩高增长，金东唐业绩贡献显著

    公司公告2017 年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润区间为4668万元-5000 万元，同比增长319%-349%。我们认为，公司业绩高增长的主要原因在于：1）标的资产金东唐自4 月份并表以来，业务发展良好，业绩贡献较大；2）公司原有业务方面，SMT 业务保持稳步增长，PCB 类业务继续保持强劲的上升势头，3DP 类业务好于上年同期。

    金东唐发展势头强劲，业绩有望超预期

    公司是国内领先的激光智能制造解决方案提供商，一直致力于利用“精密激光技术”+“智能技术”取代和突破传统的生产方式，实现产品的高集成度、小型化、个性化。2016 年，公司启动对苹果产业链标的金东唐的收购，并于2017年4 月将标的资产纳入合并报表。金东唐承诺2016~2018 年净利润分别不低于1500 万、2300 万和3100 万元。自4 月份并表以来，金东唐发展势头较好，预计4-9 月实现净利润1900 万元左右。我们认为，受益于苹果产品新周期，以及新能源领域的突破等，金东唐全年业绩有望超预期。

    维持观点：PCB、SMT 业务高增长，3DP 打开长线空间公司

    SMT 类业务、PCB 类业务增长较好，3DP 业务持续推进。我们认为，随着下游景气度的提升，公司SMT 类、PCB 类业务有望维持稳定增长。3DP 业务尽管目前仍处于推广期，短期内较难为公司带来较大业绩增量，但已在业内获得一定的认可度，长期看，有望为公司带来新的增长机会。

    三、盈利预测与投资建议

    公司精密激光+智能制造布局顺利推进，PCB、SMT、ITE 类业务发展势头良好。

    预计2017~2019 年备考的EPS 分别为0.42、0.69 和0.96 元，当前股价对应PE 为64X、39X 和28X。考虑PCB 与苹果供应链行业景气度提升以及3D 打印业务未来空间广阔，因此给予公司2018 年45~50 倍PE，未来12 个月合理估值31.05~34.50 元，维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示：

    整合进度不及预期；市场景气度不及预期；竞争格局加剧。