2013年1-9月,公司实现营业收入1.24亿元,同比增长5.9%;实现营业利润1786万元,同比下降8.03%;实现归属母公司所有者净利润1490万元,同比增长5%。基本每股收益为0.11元。

    从单季度看,公司7-9月实现营业收入4431万元,同比增长1.12%;实现营业利润519万元,同比增长3.39%;实现归属母公司所有者净利润531万元,同比增长71.29%。单季度基本每股收益为0.04元。

    综合毛利率相对于去年同期提升。报告期内,公司综合毛利率为52.22%,同比提升4.51个百分点。公司毛利率提升主要是由于公司严控成本、改进工艺、提升生产效率,使产品单位成本下降,同时激光设备采购价格下降及高端产品销量增加所致。

    公司的期间费用控制能力有所下滑。报告期内,公司期间费用率为36.99%,同比上升6.74个百分点。其中销售费用率为19.62%,同比上升1.98个百分点;管理费用率为16.11%,同比上升2.63个百分点;财务费用率为1.26%,同比上升2.13个百分点。公司费用率上升主要是由于松山湖基地投入使用,管理费用增加以及银行借款利息支出增加、募集资金存款利息收入减少所致。

    3D打印成为战略发展方向。公司已采购3D打印设备,开始在3D打印应用的设计、加工、人才等多方面进行储备。经过前期摸索,公司正式进入3D打印领域。公司投资1200万元,设立上海光韵达三维科技有限公司,开展3D打印业务。公司占据上海光韵达60%的股权,合资方王博文控制的上海悦瑞公司的工作团队、现有业务、客户将全部转移至合资公司。该团队拥有丰富的3D打印应用经验,在汽车、模具3D打印应用领域具备一定的技术优势,可加工尼龙、合金、钛合金、不锈钢等多种材料,下游客户包括大众、宝马、丰田等一线汽车大厂。该团队的引入,弥补了公司在3D打印应用领域的短板。10月,公司与比利时Materialise签订《三维打印赛车项目合作框架协议》,将采用3D打印技术制造赛车并参加竞技比赛。双方若以此为切入点,深入合作,将大大提升公司3D打印技术水平。若项目成功,将有效展示公司整车3D打印技术实力,产生巨大的广告效应。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.2元、0.33元、0.46元,按照2013年10月24日股票价格计算,对应的动态市盈率分别为79倍、48倍、35倍, 上调为“增持”的投资评级。

    风险提示:行业竞争加剧,下游需求低于预期,人工、原材料成本上涨。