计提股份支付费用减少，22Q4 利润同比高增

    　　公司发布2022 年业绩预告，2022 年预计归母净利1.83-2.23 亿元，同增2.7%-25.5%(我们此前预期1.66 亿元)，扣非归母净利1.53-1.87 亿元，同增2.7%-25.6%；22Q4 单季归母净利0.45-0.85 亿元，同增119.9%-319.3%，扣非归母净利0.38-0.72 亿元，同增365.9%-781.7%。主因：2022 年计提股份支付费用0.10 亿元，同比下降81.7%。分部估值，23E 产业数据服务收入9.32 亿元，可比公司平均23E 6.1xPS(Wind)，给予23E 6.1xPS；钢银电商对上市公司贡献净利23E 1.71 亿元，可比公司平均23E 27.8xPE(Wind)，给予23E 27.8xPE，目标价38.92 元(前值：35.97 元)，“买入”。

    　　产业数据服务：产业数据领域积累深厚，收入或加速增长2022 年公司产业数据服务收入6.93 亿元，同比增长14%，两年复合增长率约20%。公司持续提升数据采集加工能力，在覆盖领域方面，2022 年加速布局能源商品、新材料、再生资源领域；在数据源方面对卫星遥感、航运货流等另类数据进行标注，并结合AI 技术提升分析能力；在数据质量方面持续推进标准化；持续加强客户服务，提供数据解读、研究报告多种服务。

    　　公司在产业数据领域积累深厚，在数据采集、分析、流通、应用全环节均有布局。我们认为随着数字经济的快速发展，数据重要性有望进一步提升，公司产业数据服务有望加速增长。

    　　钢材交易服务：平台能力不断夯实，结算量同比持续增长2022 年钢银电商平台结算量约5300 万吨，同比增长近15%，实现同比持续增长。2022 年钢银电商加强对供应链服务业务的结构调整力度，加大应收账款回款力度，控制经营风险。钢银电商持续夯实平台服务能力，利用大数据、云计算、AI 等先进技术赋能钢铁供应链上下游企业，并逐渐向生产、流通等核心环节延伸。我们认为钢银电商积极控制经营风险，发展质量有望进一步提升。随着交易线上化趋势演进，平台结算量或持续增长，钢银电商服务能力不断加强则为吨钢服务费进一步提升打下良好基础。

    　　产业数据领域核心企业，2023 年或受益于数据产业发展公司为产业数据领域核心企业，2023 年或受益于数据产业发展，考虑钢铁交易平台结算量持续快速增长、2022 年股份支付费用同比下降及费用控制成效显现，下调费用率预测，预计2022-2024 年收入738.60/823.58/910.66亿元（前值736.15/819.65/908.37 亿元）；归母净利2.05/2.50/3.17 亿元（前值1.66/2.07/2.83 亿元）。

    　　风险提示：产业数据服务拓展低于预期风险；钢银电商交易量下降的风险。