事件：8.27 日，公司发布中期业绩报告，营收为28.0 亿元，同比20.1%；归母净利润为5.1 亿元，同比+43.9%；扣非归母净利润为5.0 亿元，同比+47.2%。对应2Q22 营收为13.9 亿元，同比+9.7%，环比-1.6%；归母净利润为2.8 亿元，同比+19.1%，环比+20.3%；扣非归母净利润为2.7 亿元，同比+22.9%，环比+20.4%。其中，1H22 因收购北京矽成带来的折旧摊销影响合计为0.57 亿元，因计提存货跌价准备产生的资产减值为0.54 亿元。

    业绩符合预告，盈利水平上行：此前公司预计22Q2 归母净利润为2.5-3.1 亿元，扣非归母净利润为2.4-2.9 亿元，实际业绩处于预告区间中值。1H22 虽然消费类产品销量有所下滑，但受益汽车、工业、医疗等行业市场保持增长，公司在收入和利润端均实现不俗增长。由于存储芯片业务毛利率稳步抬升，1H22 达到36.9%，同比+10.3pct。

    随着存储芯片收入占比提升，公司盈利能力环比上行，2Q22 毛利率达40.89%，同比+5.

    07pct，环比+3.48pct；净利率达19.95%，同比+1.52pct，环比+3.64pct。

    存储板块收入高增，高性能新品不断推出：1H22 北京矽成各主要产品线均实现不俗增长，营收达到24.2 亿元，同比+31.0%，净利润达4.6 亿元，同比+104.6%。且公司不断推出高性能新品并陆续向客户送样，1H22 公司不同容量的 DDR4 和 LPDDR4 完成向更多客户送样，其中 8Gb LPDDR4 开始送样；NOR Flash 持续向客户提供各种容量的产品并送样，车规Flash 销售占比不断提升；SRAM 完成不同种类和容量的新品研发，部分产品已投片。公司已覆盖全球大部分Tier 1 厂商及穿透后包括造车新势力在内的大部分终端品牌车厂。

    三大品牌资源互补，各项业务协同发展：公司对ISSI（存储器）、Lumissil（模拟及互联芯片）和Ingenic（智能视频和微处理器芯片）三大品牌进行资源整合和优势互补，在Lumissil 部门的推动下微处理器芯片得以推广至白色家电领域，智能视频芯片逐渐导入海外客户，预计2022 年部分客户可实现小批量生产。模拟方面，公司拥有丰富的车规级 LED 驱动芯片，车规 HBLED 芯片等产品已逐渐成为市场主要供应商；互联方面，公司持续推动LIN、CAN、GreenPHY、G.vn 等车规级互联产品的研发测试，预计 GreenPHY 产品将于 2022 年末实现量产销售。

    投资建议：我们预计2022-24 年公司归母净利润为11.3/14.5/18.3 亿元，对应PE 为35/27/22 倍，维持“买入“评级。

    风险提示：产品认证不及预期，下游需求不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。