需求旺盛推动收入和盈利双高增，2021H1 业绩超预期公司公告2021 年半年报，2021H1 公司实现营收23.36 亿元，同比+558.46%；归母净利润3.55 亿元，同比+2994.80%，实现扣非归母净利润3.37 亿元，同比+3132.18%。分季度来看，2021Q2 实现营收12.68 亿元，环比+18.73%；实现扣非归母净利润2.21 亿元，环比+88.89%。2021H1 公司各产品线市场需求旺盛，量价齐升推动公司收入和盈利的高增。考虑到收购ISSI 产生的PPA（6713 万元），公司2021H1 实际经营性利润达4.22 亿元，如果再考虑以色列武汉的亏损，公司实际经营性利润将更高，超市场预期。考虑公司下游需求持续景气，同时利润率提升超预期，我们继续小幅上调公司2021-2023 年归母净利润分别至8.32（+0.13）/11.80（+0.42）/15.85（+0.09）亿元，对应EPS 为1.77（+0.02）/2.52（+0.09）/3.38（+0.02）元/股，当前股价对应PE 为85.5/60.3/44.9 倍，维持“买入”评级。

    　　AIoT 和存储在需求驱动下量价齐升，行业格局变化之下迎来历史机遇公司本部的微处理器和智能视频的AIoT 芯片在下游景气的背景下迎来量价齐升。其中微处理器2021H1 收入9485 万元，同比+91.48%，毛利率55.80%，较2020H1 提升1.28pct；智能视频芯片2021H1 收入3.87 亿元，同比+340.29%，毛利率42.58%，较2020H1 提升17.23pct。在中美贸易摩擦背景下，行业竞争格局变化，公司有望把握历史性机遇。ISSI 的存储和模拟互联芯片同样量价齐升，同时加大了国内市场的推广力度，将充分受益于车载存储芯片的进口替代趋势。

    　　车载存储芯片为基，迈向平台型车载芯片供应商公司以车载存储芯片为基础，已经具备了完整的车规级芯片实验室和流程，并且已经切入了全球主要车企的供应链体系。公司车载存储芯片继续加快DDR4、LPDDR4 等高端产品的推广，加速产品升级。同时，公司LED Driver 正在快速放量，G.vn 网络传输接口芯片正在逐步量产，车载视频ISP 芯片正研发储备，“计算+存储+模拟”三大芯片的业务布局已成型。随着新产品在车规市场的陆续导入和放量，公司正迈向平台型的车规级芯片供应商。

    　　风险提示：半导体或汽车电子行业景气度下行的风险；中美贸易摩擦的风险。