投资要点：

    　　公司公告2016 年业绩快报。2016 年，公司实现营业总收入17.34 亿元，同比增长102.12%；实现归母净利润2.77 亿元，同比增长102.67%；基本每股收益0.44 元，同比增长83.33%。其中2016 年Q4，实现营收6.96 亿元，同比增长148%；实现归母净利润1.09 亿元，同比增长117%。

    　　主营业务大幅增长&冠致、华晓并表推动营收、业绩大幅增长。2016 年，公司营收、业绩大幅增长，主要源于：1）原有主业电力自动化业务及工业自动化等业务同比大幅增长；2）冠致自动化、华晓精密2016 年5 月份开始并表。

    　　永乾机电：机械手龙头，快速增长可期。永乾机电核心产品为机械手产品，在国内智能机械手领域占据龙头地位。近年公司相继拓展进入电气设备、锂电池、军工、尿不湿、环保、卫浴、建材等领域，目前，汽车行业收入占比已降至50%左右。业务领域持续拓展外，我们判断公司还将在产品高端化、生产线深入化、和专机产品开发方面持续发力。2016 年，永乾机电业绩承诺7517 万元，我们预计实际业绩大概率超出业绩承诺，保守预计2016-2017年仍可维持25-30%左右增长。

    　　内生外延，打造智能化领域巨头。在收购永乾机电的时候，公司市值40 亿元；通过收购永乾机电、冠致&华晓，公司市值成长到150 亿元。我们认为公司仍会通过外延与内生的方式，实现收入与市值的双重增长。内生方面：公司此前收购标的是某一细分行业的龙头或者有独特竞争力的企业，内生成长性充足。3 家被公司主要服务于汽车市场，具有很强的协同效应。收购完成后，3 家企业的发展均超过之前预期。外延方面：从公司发展路径看，我们认为公司仍可能通过选择业务互补或某领域具领先优势的企业，进行外延式扩张，继续扩大业务版图。

    　　盈利预测及投资建议。预计2017-2018 年公司营业收入达到21.01 亿元、25.50 亿元；归母净利润达到3.57 亿元、4.37 亿元，同比分别增28.65%、22.42%。增发摊薄后每股收益为0.49 元、0.60 元。给予2017 年55 倍估值，对应价格26.95 元/股，增持评级。

    　　风险因素。产业整合不达预期的风险。