事件：

    2012年营收同比增长36.75%，净利润同比下降47.24%。公司营业收入 2.64 亿元，同比增长 36.75%；归属母公司净利润2861.30 万元，同比下降 47.24%。每股收益 0.26 元，符合市场预期。公司拟每10股派发现金红利 0.5 元（含税）。

    公司同时公布2013年第一季度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润 216 万元—311 万元，同比下降 35%-55%。

    点评：

    净利润大幅下滑，毛利率下滑为主因。公司归属母公司净利润同比下降 47.24%，主要缘于毛利率大幅下滑。公司 2012年综合毛利率33.5 2%，同比大幅下滑 17.96 个百分点，其中，配电自动化毛利率同比下滑 22.05 个百分点，用电自动化毛利率同比下滑 19.53 个百分点。前三季度毛利率维持稳定，但第四季度毛利率下滑明显。

    配电自动化收入快速增长，毛利率大幅下滑。公司配电自动化业务收入 1.83 亿元，同比增长 84.88%；毛利率38.14%，同比下降 22.05 个百分点。业务快速增长缘于配网自动化投资的力度加大，目前国内城市配网馈线自动化率不足10% ，城网配电自动化终端和主站的总市场容量将分别达到 576 亿元和91亿元，总市场容量接近 700 亿元，配电自动化投资需求空间广阔。但随国网、省网招标参与厂家增多，价格竞争趋于激烈，使公司产品毛利率大幅下滑。

    用电自动化量价齐跌。公司用电自动化系统收入 5072.90 万元，同比下降 29.85%，毛利率29.27%，同比下降19.53 个百分点。收入下降缘于在 2012年度国网集采中标额较少，同时竞争激烈导致价格下滑。未来用电自动化及终端设备需求增速将放缓，公司该业务收入将较为稳定。

    期间费率提升，管理、销售费率提升逾1 个百分点。2012年公司期间费用合计为 5750.84 万元，同比增长 49.56%；期间费用率为 21.80%，同比提升 1.87 个百分点。管理费用率同比提升1.43 个百分点，缘于研发资金投入增加等。销售费用率同比提升1.15 个百分点，缘于市场投入和市场推广力度加大，增加营销人员。