事项：

    公司于11 月28 日发布2017 年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润2.2~2.4 亿元，同比增43.80%~56.87%；增长主因为主业增速较快和兴科电子于3 月并表。

    公司同期发布董事、高管减持股份的预披露公告，三位高管拟于六个月内减持不超过公司总股本0.41%的股份，减持原因是用于股权激励行权的个税资金和偿还股权行权融资资金。对上述事件，我们点评如下：

    评论：

    预增主因一：主业增长迅猛，龙头地位稳固。公司深耕改性塑料业务多年，此块传统业务今年量利齐增，一方面前期产能扩张的规模效应凸显，在需求旺盛的背景下盈利能力有所提升；另一方面，公司提高精细化管理水平，进一步加强了成本控制，提高利润率。预计主业板块全年增速在50%以上，可实现净利润0.9 亿元。

    预增主因二：兴科并表，多元化客户战略推进良好，经营向好。兴科已从乐视事件阴影中走出，目前积极调整战略，推进客户多元化发展，二季度已扭亏，目前不存在依赖某大客户现象，向锤子、A 客户、OPPO、美图、小米等多品牌供货，经营持续向好。公司于今年3 月完成对兴科剩余66.2%股权的收购，后者的利润贡献由原来的投资收益（2016 年净利润2.8 亿元，计入母公司投资收益0.9 亿元）转变为3 月开始100%并表（预计2017 全年实现净利润1.3~1.4 亿元，贡献给母公司净利1.2~1.3 亿元）。

    减持方案：拟减持金额不超过总股本0.41%，几无冲击。此次《股份减持计划告知函》中，董事兼总经理林登灿、董事兼副总黄敬东以及财务总监顾险峰等三人计划在公告日后的十五个交易日（12 月20 日）后的六个月内，拟减持不超过公司总股本0.41%的股份，其中2017 年12 月20 日~2017 年12月31 日内减持不超过0.18%。目前三位高管分别持有公司股份0.85%、0.21%和0.16%（共计1.22%），此次拟减持部分分别占其持股的29%、43%和44%。

    减持原因：高管减持为股权激励行权所需资金筹措。此次三位高管拟减持股份，主要为因股票期权行权及限制性股票解锁而需缴纳个税的资金需求以及偿还股票期权行权融资资金。我们认为，此次减持出于高管的常规资金需求，并不反映其对公司长期发展的看法。

    风险因素：1.改性塑料、金属CNC 行业竞争加剧；2.钴等金属原材料的投资开发具有不确定性；3.原材料价格波动。

    维持“买入”评级。我们看好公司传统业务的良好发展，兴科的新订单放量以及在新能源产业链的布局，维持公司2017/18/19 年EPS 预测分别为0.41/0.76/1.10 元，根据2018 年30 倍PE，维持目标价22.70 元，维持“买入”评级。