变相增持彰显信心，上调盈利预测，维持买入评级。

    传统主业稳健发展，切入LED改性塑料和CNC的一片蓝海市场，成长空间被打开。实际控制人的变相增持，对未来发展进行背书。CNC的发展超出预期，上调15年EPS从0.45元到0.79元，公司将迎来戴维斯双击，给予15年30倍PE，对应合理估值23.70元，维持买入评级。

    增持彰显信心，为公司发展背书

    公司拟以12.81元/股的价格，向控股股东非公开发行不超过2966万股，募集资金不超过3.8亿元，用于CNC金属结构件项目、3D打印、偿还银行贷款和补流。控股股东包揽非公开发行，持股比例从29.76%增至38.77%，变相增持彰显对公司发展的强烈信心，为公司发展背书。

    金属结构件趋势不可挡

    智能终端的升级从内部性能的改善转向了外观创新。金属结构件作为近年来最重要的外观创新，质感和用户体验均绝佳，在苹果的引导下已成为行业主流趋势。渗透率提升+出货量增长，是金属结构件爆发增长的两大核心逻辑，我们判断未来几年内将是10倍空间规模增长，预计到2017年时市场规模将达到200亿美元。CNC存量有限，且新增产能极其困难，当前面临较大的供需缺口，行业景气至少维持3年以上。拥有CNC机床且技术先进的国内厂商将拥有巨大的成长空间，充分受益这一浪潮的推进。

    兴科电子表现优异，新一代CNC巨头崛起

    兴科电子为银禧的参股公司（33.8%），整合了行业内最优质的资源，资质一流，技术实力突出，管理层励精图治，成本管控能力卓越，具备持久的获得订单能力。公司当前订单饱满，苹果和OPPO为前两大客户，盈利能力强，其它手机巨头的订单我们判断也迎来丰收。公司当前约为600台CNC，预计15年3月将到齐1000台，在此基础上将再发展400-500台外协，形成规模化的体系。15年下半年我们判断公司将开展全制程工艺，届时单台产值也将大幅提升，业绩的井喷无疑。

    催化剂：公告新订单;业绩数据抢眼

    风险提示：CNC景气下滑