二线改性塑料企业中的佼佼者。在电线电缆和电子电气及家用电器细分市场排名靠前，特别是在电线电缆领域，连续多年排名行业第一，并与其他竞争对手形成差异化竞争的格局。通过上市扩大产能规模，进一步加强在传统优势领域的实力，已经从国内众多二线改性塑料生产企业中脱颖而出。

    专注发展电线电缆，积极开拓高端领域。公司战略以线缆产品为基础，未来侧重发展工程塑料如塑料合金等高端产品，优化产品结构，提升综合毛利率。公司合金等高毛利工程塑料及研发基地和新总部同处道滘，显示管理层对高端业务的重视。LED 灯具运用材料、无卤化材料是公司未来着力突破的领域。

    替代LED 金属散热材料，导热塑料市场空间广阔。按照每支LED灯泡使用50g 导热塑料，我们假设2015 年导热塑料对铝合金替代率30%计算，导热塑料的需要量将达到12 万吨。以150 元/kg 计算，市场规模将达到180 亿元。虽然这个估计较为粗糙，但是也能从侧面了解LED 导热塑料行业比较显著的成长性。

    投资建议：增持-A 投资评级，6 个月目标价7.00 元。我们预测公司2012-2014 年EPS 分别为0.26、0.43 和0.51 元，对应当前股价的PE 分别为：22.7、14.0 和11.7 倍。在公司未来发展明确和新项目成长性好的背景下，给予公司“增持-A”投资评级，参考同类改性塑料上市公司估值水平，我们给予公司未来6 个月目标价7元，相当于2013 年16 倍的动态市盈率。

    风险提示：（1）原材料价格大幅波动的风险；（2）LED 塑料推广不畅的风险。