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鸿利智汇(300219)机构评级研报股票分析报告

 
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鸿利智汇(300219):三季度表现亮眼 MINI+LED有望带动盈利能力

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2021-11-02  查股网机构评级研报

事件

    公司发布2021 年三季报:2021 年Q1-Q3 实现营收30.61 亿元,同比+45.28%;实现归母净利润2.17 亿元,同比+242.35%。21Q3 营收10.57亿元,同比+36.09%,环比-7.93%,同比19Q3+26.13%。21Q3 归母净利润0.75 亿元,同比+214.78%,环比-6.25%,同比19Q3+92.31%。业绩超预期。

    点评

    LED 半导体封装增长明显,业绩提升亮眼。2021 年LED 市场需求回暖,公司根据市场需求逐步扩大生产规模,半年报披露LED 半导体封装订单需求旺盛,产能利用率为83.97 %,产品综合良率为97.05%。21Q3 公司销售毛利率21.62%(-0.42pct),销售净利率6.09%(-0.73pct)。报告期内归母净利润2.17 亿元,同比增长 242.35%,业绩增长明显。

    Mini LED 封装产能扩充,带动公司盈利能力。半年报披露公司Mini LED一期项目已顺利投产并为国内主流的厂家提供批量生产;二期项目施工建设工作已全面启动,二期项目总建筑面积近17.84 万平方米,完全达产后预计年产值达40 亿人民币。Mini LED 为公司毛利率较高产品,约40%,随公司Mini LED 产能扩充,有望带动公司整体盈利能力。

    费用率管控稳健。2021 年Q3 销售费用率2.81%(+0.65pct),管理费用率5.27%(+1.27pct)。研发费用率5.18%(+0.3pct),财务费用率0.41%(+0.11pct)。费用率管控基本稳健。

    投资建议:预计2021-2023 年公司归母净利润分别为2.94 /3.83 /5.10 亿元。对应PE 分别为27.13 /20.81/15.64 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:市场拓展不及预期,产品研发不及预期等。

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