报告摘要：

    事件描述：

    8 月22 日，公司发布2018 年半年报，2018H1 公司实现营收19.25亿元，同比增长18.4%；实现归母净利润2.34 亿元，同比增长33.61%；对应EPS 0.33 元。

    事件点评：

    业务结构调整，推动业绩增长。从各业务板块看，LED 封装业务实现营业收入14.66 亿元，较上年同期下降2.16%；LED 汽车照明实现营业收入2.5 亿元，同比增长152.98%；互联网车主服务实现营业收入2.09 亿元，较上年同期增长624.62%。公司通过调整业务结构，降低LED 行业波动带来的风险，进一步推动业绩的增长。

    实施股权激励凝聚团队，回购股份增强投资者信心。2018 年年初，公司向白光LED 器件板块的54 名管理层及核心技术骨干授予限制性股票499.50 万股。此外，公司以集中竞价交易方式累计回购股份4,976,852 股，总金额为62,183,211.63 元。

    持续推行精益化管理，不断提升LED 封装的产能利用率。公司通过加强内部精益生产管理促进江西LED 封装生产基地产能利用率不断提升，上半年公司LED 封装业务产能利用率为79.72%，产品综合良率为97.51%。同时，通过调整LED 封装业务的产品结构，LED 封装业务毛利率同比提升2.68pct 至20.84%。

    盈利预测及投资建议：预估18-20 年EPS 分别为0.64/0.81/1.01元，18 年估值14.1 倍，给予“增持”评级。

    风险提示：汇率波动风险，互联网行业媒体渠道成本上升风险。