事件：公司发布2018 年半年度预告，预计实现归母净利润21,026.58 万元～24,531.01 万元，同比增加20.00%～40.00%。其中半年度非经常性损益预计约为7,000 万元。

    半年度业绩符合预期，主业经营稳健。上半年在上游芯片供应充足，价格下降的背景下，封装行业受益明显，二季度以来回暖明显。公司的白光封装业务发展良好，特别是南昌基地走向正轨，上半年已经给上市公司带来利润贡献。Q2 单季扣非后利润创下历史新高，盈利能力向好。

    金舵入主提供资金支持，战略方向不变。泸州老窖旗下的金舵投资受让公司股权，目前持股13.74%。按照协议，未来金舵将继续受让董事长6%的股权，受让完成后将成为公司第一大股东。金舵投资看中的是公司在LED 封装及LED 车灯行业的地位与前瞻布局，将为公司提供长远支持。

    公司持续布局LED 车灯，预计2018 年有新进展。公司在LED 白光封装做大做强的基础上战略拓展LED 车灯行业，目前布局已经相当深厚，我们判断今年将有更大的进展。目前公司旗下有谊善车灯（专注于乘用车灯），加上子公司佛达照明（专注于商用车灯及LED 车灯模组），已经形成“车规级LED 封装+LED 车灯模组+车用LED 灯具”的布局。谊善车灯被收购时承诺2018~2020 年净利润分别为3300 万、5300 万、8350 万，将从业绩和业务方面有力支撑公司LED 车灯布局。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2018~2020 年营业收入分别为48.73/62.64/77.71 亿元，归母净利润为4.70/5.89/7.23 亿元，对应PE 分别为14.6/11.7/9.5，维持“买入”评级。

    风险提示。LED 下游需求疲弱；LED 车灯拓展不及预期。