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鸿利智汇(300219)机构评级研报股票分析报告

 
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鸿利智汇(300219):金舵投资受让公司股权 助力公司长期发展

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2018-06-13  查股网机构评级研报

事件:公司公告,公司股东李国平、马成章与金舵投资、锐捷投资签署相关股权转让协议。

    点评:

    1.金舵投资受让公司股权,或称为公司第一大股东

    根据相关方案,如若权益变动全部实施完成,金舵投资将持有公司股权19.73%,成为公司第一大股东,公司董事长李国平将持股17.99%,成为第二大股东:(1)公司现第二大股东马成章持股将有较大变动:截止到2018年Q1 末马成章持股18.84%,根据3 月17 日/5 月25 日/6 月8 日相关股权转让协议,马成章将协议转让3640 万股(占总股本5.11%)至锐捷投资,转让5000 万股(占总股本7.01%)和4794 万股(占总股本6.72%)至金舵投资,目前这三笔股权转让尚未办理完股权过户流程。(2)截止到2018Q1末,公司现第一大股东李国平持股23.99%,根据5 月25 日《股权转让意向协议》,公司董事长李国平将转让6%公司总股本至金舵投资。

    2.金舵投资为泸州老窖全资子公司,助力公司LED 封装、车用照明和互联网车主服务三大业务长期发展

    金舵投资是泸州老窖集团全资子公司,本次受让上市公司股份,是出于对鸿利智汇过往在LED 封装领域所取得的业绩和行业地位的认可,同时,鸿利智汇全方位迈入LED 汽车照明市场,在车规级LED 封装、LED 车灯智能模组、车用LED 智能灯具三个产业环节均有布局和进展。金舵投资对鸿利智汇形成的LED 封装、LED 汽车照明、互联网车主服务三大业务板块的长期发展规划表示认同,并看重其未来的成长性和带来的投资收益。

    3.投资建议

    公司未来增长主要来自LED 封装产能的持续扩张、车载LED 照明业务的快速发展和速易网络互联网车主服务业务的并表和增长,同时鉴于LED 白光封装行业竞争加剧、毛利率下降超出我们之前预期,我们调整公司18-19年归母净利润分别为4.59/5.07 亿元(原值为5.65/7.13 亿元),调整公司目标价为16 元(对应2018 年25 倍PE,原值为20.81 元),维持买入评级。

    风险提示:1.LED 封装行业价格下降风险;2.车载LED 业务进度不及预期风险等。

   

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