公司发布2022 年业绩快报：2022 年实现营收38 亿元，同比+37%，归母3.0 亿元，同比+70%，扣非归母净利润2.9 亿，同比+177%；对应2022Q4 营收11.5 亿元，同比+65%，归母0.6 亿元，同比-35%，扣非0.7 亿元，同比+247%。营收及业绩增长符合预期。

    公司发布23 年一季报业绩预告：预计实现归母净利润5800-7500 万元，同比+0.4%-30%；实现扣非净利润5630-7330 万元，同比+6%-37%。

    22 年营收快速增长，业绩充分释放。营收高增系公司新能源装备（光伏设备）和汽车PTC 加热器快速放量，受益于21 年光伏景气度高公司接单量充足，我们预计公司22 年光伏设备营收在12 亿元以上，贡献营收主要增量。前期摊销充分+规模效应下，光伏设备利润率提升带动公司盈利能力提升，公司毛利率从17.47%提升至20.04%。

    23Q1 业绩增长暂有放缓，光伏设备业务业绩确定性强。公司业绩增长暂有放缓原因或在于：1）空调PTC 电加热器受到降价影响，利润率受到一定压制。2）Q1 以来新能源车和燃油车整车降价，预计对汽车PTC 电加热器业务有一定影响。新能源装备业务方面，公司在手订单充足，盈利能力稳定，有望对全年业绩形成强劲支撑。

    维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司2022-2024 年营业收入为38/58/65 亿，分别同比增长37%/52%/12%，业绩为3.0/5.1/6.3 亿，分别同比增长70%/71%/23%，对应估值30 倍/18 倍/14 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：海外及国内需求不及预期，产品升级不及预期，汇率大幅波动，竞争格局恶化等。