投资要点：

    依托传统电加热器技术，切入工业电加热领域打开更大成长空间

    公司是我国最大的空调辅助电加热器制造商，同时也是最大的冷藏系列柜除霜电加热器制造商。依托在传统领域的技术优势，近年来公司推出了多款应用于新兴行业及油气化工领域的电加热产品，其中包括应用于四氯化硅冷氢化回收利用的电加热系统、新能源汽车用电加热器、石油化工用电加热器以及应用于多款小家电的电加热装置等，

    2013 年公司完成了对江苏瑞吉格泰油气工程有限公司 100%的股权收购，成功从传统民用电加热器及工业多晶硅电加热器供应商，进入到海上油气分离系统设计及工程总包领域。从民用切入工业领域，为公司打开更大的成长空间。

    民用水电加热器进口替代，工业电加热器复苏以及新兴领域的突破

    公司近期获得青岛海尔采购公司青岛海达瑞水电加热器 1.3 亿元订单，标志着公司民用高毛利水电加热器领域取得重大突破，打开长期以来被合资及海外水电加热器厂商 控制的高毛利率水电加热器数

    20 多亿市场，成为公司民用电加热器产品新的增长点；我国油气资源新增量的 53%来自海上，海上油气开采的进入年化超 40%的高增速阶段。 持续拉升业绩。作为具备丰富海上油气项目经验且独具天然港口资源的油气处理系统综合供应商，同时未来将进入中海油油气平台整体设计和总包业务领域，打开广阔空间；

    获 2 亿工业电加热器订单，打开工业领域成长空间

    公司7月8日公告，控股子公司镇江东方近日收到“鄂尔多斯绿能

    6000MW 太阳能电池产业链项目冷氢化电加热器设备采购合同”，合同由总金额为 20876.94 万的四份独立合同组成，签署日期为 6 月

    13 日。合同总金额约占东方电热 2013 年总收入的 25%，是镇江东方成立以来签订的最大单次金额订单，收购瑞吉格泰后的资源整合和

    优势互补取得了预期的效果，镇江东方制造等方面实力有了较大的提升， 此次重大合同将进一步验证公司的综合水平，将产生示范效应，有望带来 多晶硅和油气领域其他电加热器订单。

    盈利预测与投资建议

    我们预计公司2014/2015/2016年将实现基本每股收益分别为0.69/0.98/1.3元，分别同比增长50%/43.1%/32.2%。对应2014/2015/2016年动态PE分别为27/19/14，公司目前估值相对合理，鉴于公司未来三年处于新业务拓展期，超预期因素较多，给予公司“推荐”的投资评级。