收入、利润均快速增长：1季度公司实现营业收入8023万元，比上年同期增长85%，实现归属于上市公司股东的净利润1141万元，比上年同期增长53%。

    市场需求和投产项目共同推动主营业务增长。一方面新版GMP强制认证大限将至，制药企业加大了设备的改造力度，市场需求驱动了公司销售量的增长；另一方面公司经营规模的扩大带动了制药机械的生产量的增长，经营规模的扩大表现为三个募投项目及子公司上海千山远东制药机械有限公司进入投产阶段。

    毛利保持稳定，费用增加明显。报告期内综合毛利率51.2%，同比、环比基本持平；销售费用较上年同期增加600万，增长129 %，主要因公司规模的扩大及市场的开拓，加大了销售费用的投入；管理费用较上年同期增加800万，增长95%，主要因母公司新增分摊股权激励费用209万，母公司研究与开发费用较上年同期增加141万，以及各新增的子公司费用支出。

    完成收购德国R+E。报告期在德国斯图加特市注册成立了全资子公司China Sun Europe GmbH，并完成了对德国R+E Automationstechnik GmbH100%股权的收购。

    公司抢占天时、地利、人和，图长远发展：新版GMP改造进入高潮是为天时；长期看中国正在承接全球制药装备产业转移，湖南成为中国制药装备行业重要的聚集区，是为地利；管理层控股，推出的股权激励主要针对中层管理人员和骨干技术人员，力图上下一心，是为人和。

    业绩、估值有望双重提升：2013年底是注射剂企业新版GMP注册的时间底线，无菌药品生产企业截止到2013年3月通过率依然较低，仅为17.4%。未来新版GMP认证推动的需求有望持续旺盛，公司业绩存在超预期可能。另一方面公司塑料安瓿、三合一、灯检机等新产品有望取得突破，可提升公司估值。

    投资建议：预计公司2013~2015的EPS为0.64、0.82、1.03元，对应的PE分别为21、17、13倍。维持公司“增持”评级。

    风险提示：应收账款回收风险；朔料安瓿、灯检机等新业务低于预期的风险