2012年1-3月，公司实现营业收入8,082万元，同比增长84.59%；营业利润1,074万元，同比增长47.80%；归属母公司所有者净利润1,125万元，同比增长51.59%；摊薄每股收益0.08元。

    三方面原因致公司收入大幅增长。公司主要从事制药机械、包装机械等自动化成套装备研制、生产和销售。收入快速增长是因为三方面原因，第一，随着新版GMP强制认证期限的临近，带给制药装备行业带来一波需求高峰；第二，由于募投项目的建成投产，公司产能瓶颈缓解；第三，上海千山远东制药机械有限公司投产所致。

    毛利率基本稳定，期间费用率提高。2013年1-3月，公司综合毛利率同比小幅下滑0.41个百分点，至51.27%。2013年1-3月，公司期间费用率同比提高5.00个百分点，至34.12%。其中，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别提高2.57个百分点、1.10个百分点和1.33个百分点。

    2013年公司业绩有望加速增长。根据新版GMP认证规定，药品生产企业血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品的生产，应在2013年12月31日前达到新版药品GMP要求。因此，血液制品、疫苗、注射剂的设备更新需求将在2013年集中释放，这将促使公司业绩加速增长。在新版认证截止日过后，制药设备更新需求将沉寂一段时间，公司制药机械业务收入增速下滑将将是大概率事件。

    盈利预测：在不考虑采血针项目贡献业绩的前提下，我们预计公司2013年2013至2015年每股收益0.73元、0.78元和0.87元。对应于上个交易日收盘价13.73元，动态市盈率分别为19倍、18倍和16倍。维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示： 新版GMP认证结束带来制药机械需求急剧下滑的风险。