随着新版 GMP认证的逐步进行，注射剂包装升级换代的推进，公司有望受益于行业的高景气。同时公司塑料安瓿生产线和智能灯检机市场前景良好，未来有望成为公司主要的增长点。公司投资设立冻干机生产公司，向产品线下游延伸，与部分自有产品能够形成配套设备，获取规模化优势，符合行业发展规律。但由于资产减值损失拖累公司利润增长速度，我们下调公司盈利预测，预计千山药机 2011-2012年EPS分别为 0.92元和 1.39元，仍然维持公司“谨慎推荐”评级。