投资要点：

    公司是国内注射剂生产设备的领先企业。主要产品包括各类大输液生产线和安瓿注射液生产线等注射剂药品生产线。公司目前 70%以上的收入来自大输液生产设备，销量及销售额居行业第一，生产技术已接近国际水平。

    主业大输液生产线继续享受软塑化。受益于下游大输液软塑化进程加速，我们判断公司未来 2-3 年的软袋生产线销量能保持较快增长；塑瓶生产线销量平稳，玻瓶生产线则将有所下滑。预计 2011年公司主业能保持 30%增速。

    塑料安瓿生产线是短期业绩最大亮点。塑料安瓿市场前景看好，有望复制大输液的软塑化进程。公司募投项目塑料安瓿生产线为国内首创，价格、服务、技术均较进口设备有优势。预计公司产品毛利率在 60%以上，2011年订单收入确认有一定的不确定性，2012年有望打开快速发展通道。

    全自动智能灯检机是公司另一大看点。公司产品为国内第一家用于大输液灯检、第二家用于安瓿注射剂灯检。公司目前订单超过 30 台，我们保守预计2011年能确认 15台销售，未来该业务的增长将更为确定。

    基于新产品销售的假设，我们预计公司 2011~2013年 EPS为 1.04、1.64、2.35元，同增 54%、58%、43%。目前股价对应 11 年 34 倍 PE ，短期而言，估值合理，但在新版 GMP 推动高端制药装备景气度提升和公司进入高速发展通道背景下，业绩向上弹性空间很大，给予增持评级，目标价 42元。