事件评论

    近期我们调研了千山药机，与公司管理层就公司经营情况以及未来发展规划进行了沟通：

    第一， 公司大输液设备业务受益于新版 GMP，下游升级推动非 PVC膜软袋设备增长 从整个行业来看，随着新版 GMP的实施，各制药厂商需要在未来 5年之内达到新版 GMP要求。为了通过新版GMP 认证，下游生产企业对于设备有更新换代的需求，这会推动制药装备行业的发展，公司有望受益。从大输液设备细分行业来看，在未来几年非 PVC膜软袋对塑料瓶和玻璃瓶的替代仍将继续，因此短期内非 PVC膜软袋设备仍将是公司盈利的主要来源。

    第二， 塑料安瓿有望复制大输液产品的升级模式，未来潜力较大

    塑料安瓿与传统的玻璃安瓿比较，在操作过程中产生的碎片和颗粒更少，安全性上具有较大优越性。在国外塑料安瓿包装已经成为主流，而在国内尚未起步。在未来塑料安瓿有望复制大输液产品的升级模式，在国内逐步替代玻璃安瓿。目前国内仅有公司能够生产塑料安瓿生产线，公司产品的销售价格仅为国外同类产品的 1/3，价格优势明显。

    未来塑料安瓿生产线有望成为公司的主力产品。

    第三， 智能灯检机前景良好，有望向食品行业延伸

    目前国内对于液体药品包装物中的杂质检测主要依靠人工灯检，在生产过程中有可能会存在人为误差， 造成医疗事故，公司推出的智能灯检机能够消除检测中的人工错误，并且能够为企业节省大量的人力成本。此外，公司还有意把智能灯检机往食品饮料行业发展，尤其是酒类生产企业。据悉，目前劲酒光是做灯检的工人就有近 600人，若是能够引进智能灯检机，也将为企业节省大量的人力成本。目前公司智能灯检机订单充足，随着募投项目的建设，产能的释放，未来将会快速增长。

    第四， 预计公司 2011-2012年 EPS分别为 1.07元和 1.53元，给予“谨慎推荐”评级

    公司产品结构完善，随着新版 GMP认证的逐步进行，注射剂包装升级换代的推进，公司有望受益于行业的高景气。同时公司塑料安瓿生产线和智能灯检机市场前景良好，随着募投项目的推进，产能逐步释放，未来有望成为公司主要的增长点。我们预计千山药机 2011-2012年 EPS分别为 1.07元和 1.53元，给予公司“谨慎推荐”评级。