前三季度营收增速稳健，业绩符合预期；公司资产转固高峰即将到来，且资产周转效率后续有望回升，预计将带来公司利润增长提速；维持2019~2021 年EPS预测为0.21/0.29/0.38 元，维持“买入”评级，目标价10.00 元。

    前三季度业绩0.15 元，符合预期。前三季度，公司实现营收5.80 亿元，同比增长12.02%；实现归母净利润1.17 亿元，同比增长27.35%；折算EPS0.15 元，前三季度业绩占我们全年预测的70.35%，符合预期。分季度看，Q3 实现归母净利润0,49 元，同比增长24.1%，折算EPS0.06 元。

    季度营收增速表现稳健，现金流依旧优异。今年1~3Q，公司季度收入同比增速均维持10%出头的稳健增长态势，预计Q4 该增速有望延续；公司前三季度综合毛利率为51.0%，毛利率持续位居高位且同比提升1.2 个百分点，主要归于行业景气度及公司议价能力；期间费用方面，管理费用率同比下降0.8 个百分点至10.0%，财务费用率同比下降1.4 个百分点至至7.0%；前三季度经营活动现金流净额3.49 亿元，表现优异，其同比下降21.84%，主要归因于去年Q3 公司发生一次性的1.13亿元增值税留抵税费返还。3 季度末，公司预收账款规模为0.76 亿元，同比增长46%，大幅攀升的预收账款为公司后续收入增长打下良好基础。

    技术及区域优势突出，多重动力助业绩迎拐点。国内检测行业跑马圈地阶段已结束，“小弱散”的竞争格局即将迎来变革，龙头公司相应受益。经过持续不断的强化投资，目前公司在电器检测领域具有明显的资质优势，议价能力突出。2017 年，公司在高低压电器检测市场份额均排名第一，领先优势明显。预计公司强化资产建设以树立资质壁垒即将告一段落，内部管理改革、外部加大拓展等或将提上日程，再加上项目产能自然爬坡阶段结束，且折旧规模在2020 年触顶，预计公司项目产能利用效率有望提升，收入及利润增长均有望迎来提速，推动公司业绩弹性释放。

    风险因素：高压检测业务拓展缓慢；品牌公信力受影响；宏观经济大幅下滑等。

    投资建议： 公司前三季度业绩符合预期， 维持公司2019~2021 年净利润1.62/2.17/2.85 亿元预测，折算EPS 分别为0.21/0.29/0.38 元，当前股价对应PE分别为33/25/19 倍。参考行业同类公司估值及公司历史估值情况，给予公司2020年35 倍目标PE，目标价10.00 元，维持“买入”评级。