点评：

    1、获得CB实验室证书，品牌价值提升

    公司于2011年通过了国际电工委员会电工产品合格测试与认证组织（英文简称：IECEE）CB体系的CB实验室预评审，并于2012年4月20日通过了IECEE同行评审专家现场评审，2012年6月15日公司获得IECEE签发的IECEE CB实验室证书，签发日期为2012年6月12日。 IECEE CB体系是在WTO框架下运作的电工产品安全测试报告互认的国际体系，也是低压检测领域的最高资质，该体系目前已覆盖了世界主要发达地区。获得CB 认证的产品可以实现“一次测试、任何地方都适用”，有利于产品的国际贸易。 电科院获得CB实验室资格，不仅将为公司带来收入和利润的快速增长，也将提升公司的国际公信力和品牌价值。

    2、电器检测实力雄厚，业务快速发展

    公司是国内为数不多的能同时从事高低压电器检测业务的独立第三方机构，其检测项目覆盖广泛，区位竞争优势明显，综合试验能力突出。成立后的前七年，公司集中发展低压检测业务，在行业内享有盛名。2010年起公司大力开拓高压检测业务，在过去两年内陆续投产了35KV、220KV、550KV等高压电器检测项目。借助上市契机，公司投建低压大电流、高压和核电抗震系能测试项目，及1000MVA电力变压器突发短路及温升试验系统项目，并用自筹资金投建1100kV 100k试验系统项目和5kV直流试验系统项目。2011年底公司通过了国家实验室认可、计量认证、资质认定三合一现场复评审、扩项评审，共计扩充274项标准，2012年公司获得了IECEE CB实验室证书，并被国家电网公司首次列为多项一次设备供应商型式试验报告的出具机构，预计未来两年公司业务还将保持快速发展。

    3、低压检测稳坐龙头，主动营销促增长

    国内仅24家机构可从事低压电器CCC强制认证检测业务。与竞争对手相比，公司检测业务规模最大、检测项目覆盖范围最广、试验能力最强，稳坐市场龙头。

    公司已建成5套3500MVA 冲击发电机电源系统，组合成总容量为17500MVA 冲击发电机电源系统。拥有目前世界上最大的冲击电源系统。低压大电流电源系统的接通分段试验能力达到420V/400kA，试验参数可以达420V/450KA，远超国内竞争对手，达到世界领先水平。公司2011年底通过了国家实验室认可、计量认证、资质认定三合一现场复评审、扩项评审，共计扩充274项标准。公司此举牺牲对外产能来提升检测能力，是以较小的短期成本换取未来长期的成长空间。

    目前，拥有2200多家优质客户，占据华东地区绝大部分市场份额。为谋求新增长，公司改变“守株待兔”的经营模式，主动营销，在四川、重庆、湖北、安徽等地区布点，拓展国内其他市场，进一步提高公司的市场占有率。

    4、高压检测后来居上，技术壁垒层层突破

    高压检测市场呈现寡头垄断格局，市场参与者局限于少数几家国有研究所：武高所、沈高所、西高所，而其各自业务重点和所在区域都有所不同。由于高压检测机构数量少，测试容量和规模受限，高压检测行业普遍存在排队等候试验的情况，不能充分满足全国高压电器试验需求。

    公司是长江以南唯一高压检测机构，差异化定位和区位优势造就公司在高压检测领域的发展机遇与空间。过去两年公司不断突破技术瓶颈，高压检测收入爆发式增长。随着高压和核电抗震系能测试项目，1100kV/100kA特高压试验系统和5kV直流试验系统的建成和投产，公司高压检测能力未来两年内还将大幅提升，拉动公司业绩长期增长。

    5、盈利预测与投资建议

    预计公司2012-2014年公司完全摊薄EPS分别为0.61元、0.81元、1.15元，对应PE分别为31倍、24倍、17倍。 2012-2014年是公司上市后大规模扩建和成长的三年，新检测项目投产带动公司未来三年销售收入保持超过30%增长。

    2012年公司受到在建工程结转带来的财务费用和折旧的大幅增长影响，净利润增速将有所放缓。但2013-2014年随着新检测项目投产和效益的体现，利润增速有望再度回升。看好电器检测行业高壁垒下的投资机会和公司未来的高速成长，给予“增持”评级。