业绩总结：202 1H1公司实现营业收入15.0亿元，同比增长24.8%；实现归母净利润1.6亿元，同比增加5.6%；扣非归母净利润1.3亿元，同比减少7.8%。

    　　经营性现金流为-1.1 亿元，较去年同期增加1.7 亿元，资产负债率为66.3%，较去年底下降了3.4pp。Q2 公司收入8.4 亿，同比增长65.4%，归母净利润1亿，同比增长5.1%。

    　　营收结构进一步改善。分业务看，数字经济基础设施业务收入11.5亿元，同比大幅提升50.2%，公安信息化业务继续收缩，数据运营服务略增3%。公司数字经济基础设施及数据运营及服务收入占比近73.1%，毛利占比93.5%，公司的营收结构进一步改善。受大额订单毛利率波动及材料成本变动等因素影响，上半年数字经济基础设施毛利率下滑13.3pp，公司运营工具不断增加，数据湖数据运营加快，数据运营及服务毛利率上涨11.5%，总体毛利率同比降低了3.3pp。

    　　围绕“数据湖+”战略，积极培育新型业务，面向企业和政府提供全方位的服务。

    　　报告期内，公司积极履行中央企业社会、经济、政治三大责任，建设数字经济基础设施，助力“双碳”国家战略。公司以数据湖基础设施为依托，提供全面的数据服务，推动数字经济产业加快。同时，面向华为及三大运营商客户以及行业客户开展合作，打造数据存储领域的生态融合产品，提供软硬一体的存储解决方案产品。

    　　公司作为行业龙头，有望持续受益于5g及大数据产业的发展带动。我国数字基建需求显著提升，数字化进程处于快速成长阶段，数据圈规模预计到2025 年时规模可达48.6ZB，成为全球最大数据圈。5G 时代数据规模爆发增长呼唤存储变革，伴随5G 与物联网促使数据总量进一步扩张，未来实际产生的数据圈规模有望超出该预期，公司有望迎来空前有利的发展机遇。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为6.2 亿元、8.8亿元和11.6 亿元，增速分别为-9.55%、41.2%和32.6%，对应的PE 分别为36X、26X 和19X。考虑到公司是国内蓝光存储业务唯一规模供应商，数据运营领先的服务商，具有巨大潜力，维持“买入”评级。

    　　风险提示：数据湖业务拓展或低于预期；公司收入确认及回款或低于预期；公司数据运营业务推进或低于预期等。