投资要点:

    首次覆盖并给予“增持”评级,目标价43元。作为当前通信行业最小市值的公司之一,市场对公司开辟第二主业、谋求转型的战略认知不足。而如今员工持股计划已完成,员工利益和上市公司股东利益达成一致,公司有望依托广电网络技术,同时利用资本市场平台来寻求长远成长。预计2015-2017 年EPS 分别为0.09/0.15/0.19 元。可比公司平均市值为68 亿,给予亿通科技行业平均市值,目标价43 元,尚有45%的上涨空间,首次覆盖给予“增持”评级。

    员工持股计划已完成,外延预期将升温。亿通科技自2011 年5 月上市以来,从未进行过任何的资本运作,对资本市场平台的利用很不充分,市场对公司的关注度也不够,这是公司成为当前通信行业最小市值公司之一的重要原因。但是总额1100 万元的员工持股计划完成之后,公司将对公司市值给予充分的重视,并利用资本市场平台逐步开辟其他相关业务,实现股东、员工、公司的共赢。

    传统广电传输设备业务稳健经营,为转型发展提供充分动能。公司充分受益于广电网络双向化改造和三网融合的发展,有线电视网络光传输设备收入在1-9 月实现接近20%的增长。公司长期耕耘于广电传输网络行业,并且开发出基于广电传输网络的视频监控工程,为公司开辟云计算、家庭网关及智能家庭终端等新业务提供基础。

    催化剂:广电设备业务获得大订单;外延发展取得成效。

    风险提示:广电业务盈利能力下滑;外延扩张受阻。