事 项

    森远股份发布公告,再成立两家合资公司,从事高速公路、国省干线、城市道路再生养护工程施工。两家合资公司的合资方分别为自然人和新疆陆港建设工程有限公司,注册资本均为 1000 万元,森远分别以货币方式出资 20%和 40%。其中,与新疆陆港成立的合资公司在成立后即以分期付款的方式购买森远就地热再生机组一套,费用 2000 万元,首付 400 万元,其余分三年付清,2015 年 500 万元,2016 年500 万元,2017 年 600 万元。

    主要观点

    1. 合资模式再做创新,扩大公司业务领域,促进公司就地热再生机组的销售和技术推广。

    公司此次成立合资公司直接以货币资金出资,有别于之前成立合资公司以设备作价入股的出资模式,丰富了合资公司设立模式。

    成立合资公司一是拓宽了公司的业务领域,有助于实现市场扩张以便提升市场份额,二是为明年的设备销售打下基础,重点开发当地道路再生养护服务,同时协助公司拓展城市智能管网机器人检测服务。

    2. 合作标的方均为地方优势企业或个人,公司坚持参股模式,有助于双方利益共赢以及森远的新市场拓展。

    公司自今年8月以设立合资公司模式推广大型设备以来,不断得到市场认可,成果持续超预期,共成立合资公司5家,以成立合资公司模式销售就地热再生养护设备4套。

    3. 道路养护市场景气周期向上,加上十二五国检临近、公路再生养护技术升级公司多业务模式并举有效承接市场需求增长。

    再生养护纳入十二五国检评分要求,随着国检临近,再生养护设备需求向上,年养护需求及投资增速大幅增长将催生养护设备行业大发展。

    4. 盈利预测:

    预计公司 14-15 年 EPS 分别为 0.46、0.72 元,对应 PE 为 32、20 倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:

    合资公司管理运营风险。