第一，除雪设备产品结构改善，高毛利除雪配套设备销量快速上升，推动综合毛利率超越50%

    机械除雪设备市场定位于高速公路、发达城市、二三线城市主干道路以及市中心区域，未来市场空间巨大；城市当中，目前北京除雪设备配置数量最高，已达到10 台套/百公里，沈阳、鞍山等北方城市的配备量依然很低；同时高速公路除雪设备的指导配套数量是1.5 台套/百公里，目前全国平均水平仅达到0.5 台套/百公里。

    除雪滚刷自上市后销售情况持续增长，与进口产品相比，公司产品在价格、服务上均具有明显优势，2011 年一季度实现销售接近200 台；

    公司上市后资金面得到改善，过去以销定产、库存备货量低致使失去部分订单的情况将得到改善；

    随着公司原材料库存的增加，对上游供货商的议价能力不断提高，有助于公司降低成本提高毛利率;

    第二，沥青就地再生设备增长受限于产能瓶颈，热再生机组有望全年实现4 套销售

    公司热再生主要客户定位高速公路养护单位，经济发达地区对高速公路的依赖程度较高，过高的车流量使道路提早进入大中修，热再生设备具有不封路、高效、节约成本、经济效益高的特点，市场需求非常旺盛，但受限于公司产能瓶颈，今年热再生销售难以出现快速增长；

    热再生机组已经签订2 套订单，我们预计今年有望实现4 套销售；

    冷再生机适用面广，目前国内冷再生机主要用于城市和村镇道路的改造升级和大中修。在高等级公里应用方面还有很大的市场上升空间。

    冷再生机正在做进一步技术改进，未来将搭载公司自主研发的泡沫沥青喷洒杆，但受限于产能，预计冷再生机组今年有望实现一套销售；

    第三，2011 年销售增长30%以上，超预期还看除雪设备

    一季度和四季度是除雪设备销售旺季，往年一季度销售全年占比均值是30.5%。

    2011 年一季度除雪设备收入超过4485 万，同比增长约2 倍，预计下半年除雪设备将保持高速平稳增长；

    第四，公司募投项目进展顺利，2012 年将提前达产

    公司一期占地2.4 万平米的厂房已经部分投入试用，目前正在安装相关设备。预计2012 年将达到幕投设计产能，提前完成幕投计划。

    公司热再生生产线目前有两条，随着设备到位，预计2012 年将达到5-6 台的制造能力，2013 年将实现热再生11台，冷再生10 台设计制造能力。

    公司在研产品沥青路面就地热再生超薄罩面机有望年内完成试制，预计明年实现销售。

    第五，给予公司“推荐”评级

    道路养护设备市场增长空间巨大，预计2011-2012 年EPS 分别为0.94 和1.25，给予公司谨慎推荐评级