事项：

    公司发布股东减持的提示性公告：2015年4月20日，董事长陈进（持有公司5%以上股份的股东）通过大宗交易方式减持了所持有的本公司无限售条件流通股份200万股，占公司总股本的1.25%，减持均价为49.16元/股；本次减持后董事长陈进占总股本比例为17.74%，仍为持有公司5%以上股份的股东。

    点评：

    董事长减持不改公司转型信心。我们对主要股东减持进行了跟踪，预计董事长陈进先生减持是出于对外投资的考虑和需要，对公司未来转型的决心和信心并没有发生变化。此次减持前，陈进于2014年12月29日、12月31日分别减持200万股、373万股，成交均价分别为17.54元、16.0元；加上此次减持，累计减持773万股，共套现1.9亿元。

    继续看好公司在产业互联网的转型布局。2014年，公司围绕主营业务，积极开展横纵两条线的战略布局；在工程建设、交通物流、装备制造、农业、能源等多个产业领域稳步推进；不断深化公司在物联网、云计算、大数据领域的综合服务能力，为客户提供更优质的产业互联网IT服务。

    产品创新发力，逐渐进入收获期。（1）远程数据采集及控制类硬件产品升级换代；其中，为国内重要发动机厂商开发的发动机诊断及联网设备已经通过测试认证，拟将开始供货；（2）自主研发的“TIZA物联网大数据平台”，开始测试联调，有助于提升物联网数据接入、存储、查询分析的一体化平台服务能力。（3）TIZA工业互联网解决方案陆续推出能耗关系服务、工业备件管理、机器关系服务等新产品；在工业互联网领域开始发力。

    “云通途”开辟货运O2O市场，打开公司全新增长空间。公司继续加大“云通途”的研发投入，重点完善了产品的交易功能；注册用户数量及活跃用户占比保持稳定增长，物流园区的拓展进展顺利。我们认为，公司在物联网硬件终端的产品优势，例如发动机远程诊断、油耗管理等产品，有望成为公司在货运车机端的产品抓手，并以此突破货车司机用户市场；物流园区的拓展有望成为公司在货主端的抓手；公司在车源、货源的扩张战略针对性强，为“云通途”的用户规模和交易量增长打下坚实基础。

    风险因素：工程机械领域的主业未见回暖；新兴业务领域拓展不达预期；公路货运市场竞争加剧；“云通途”推广不达预期。

    盈利预测、估值及投资评级。不考虑商友集团的并表因素，维持2015-2017年EPS为0.26、0.37和0.55元的预测。如果考虑商友集团的并表因素，按业绩承诺，2015-2016年公司摊薄后的EPS为0.43、0.57元。参考物流信息化、车联网领域可比公司的估值水平，并考虑到公司“云通途”业务未来有可能实现超预期的增长，我们给公司2015年1.2倍PEG，维持目标价75.26元，维持“买入”评级。